石晓波，周 奋

（中南财经政法大学法学院，武汉 430073）

中国股指期货市场与股票市场的跨市操纵与监管

石晓波，周 奋

（中南财经政法大学法学院，武汉 430073）

我国资本市场还存在着许多问题，如投资者民事赔偿制度缺位，账户实名制存在漏洞，限仓制度形同虚设，对操纵行为的处理不及时，对到期合约的监控不足，跨市场危机处理缺乏经验等。这导致股指期现市场之间存在较大操纵空间，跨市操纵交易利润丰厚。为加强反操纵监管，我国应建立投资者诉讼赔偿机制，加强对“隐名账户”的监管，完善跨市场危机处理程序，以保护中小投资者的权益。

沪深300股指期货;跨市操纵;跨市监管

引 言

2014年下半年，中国股市呈现火爆的牛市行情，从“沪港通”开通最开始的预期，到后来的沪港通开通落地，特别是11月央行宣布降息后，激活大量资金进入股票市场，行情进入快速上涨阶段。在本轮行情中，蓝筹股引领大盘走入上升通道，题材股则出现了只赚指数不赚钱的局面。探求本轮行情的启动与演绎，可以看到沪深300股指期货市场与股票市场联动密切。一方面，股指期货主力多空双方的争夺，对股市的走势起到了关键的作用;另一方面随着股指快速上涨和巨幅震荡，大量机构主力在股指期货市场开仓以对冲风险，而股指的暴涨与暴跌也使多空仓单均有爆仓，增大了交易风险。近期中国股市与股指期货市场的行情，说明了两市之间存在着一定的跨市操纵空间，过去这种并没有被人们重视的风险正在日益放大，需引起管理层的高度重视。……