任彭东

中国资本市场严格地说仍然是一个融资市场，投机市场。要使资本市场得到健康发展，核心问题是把融资市场变成投资市场，把短期投机变成长期投资。把市场建成保护投资者、尤其是广大中小投资者合法权益的规范市场，并且是一个能投资、有回报、可赚钱的盈利市场，这样资本市场才能够得到逐步壮大。

正视缺陷 剖析根源

1.资本市场规模小，结构不合理，没有充分发挥资本市场调配社会资源和企业资源的作用。从融资规模和融资效果来看，仍然以间接融资、银行融资为主，资本市场的融资规模小，股票市场规模小，企业债券市场规模更小，难以发挥出调配企业资源和社会资源作用。从融资占比看企业债券在资本市场的占比为10.4%，非金融企业境内股票融资占比只有1.3%。在2014年以前的六年里，我国每年的股票融资占社会融资基本比例在5%左右，2007年股市指数达到了六千点，股票融资额仅占银行贷款新增额的10%左右。我国一直难以通过资本市场调配企业和社会资源。

2.发行和交易行政化、审批化。证券发行和交易行政化、计划化和审批化由来已久，成为制约了我国资本市场发展的最大障碍。发行股票、债券首先要报计划等审批。《证券法》虽然规定证券发行实行核准制，实质上就是审批制。到现在为止，积压等待审核的拟上市公司仍然有500多家。目前虽然不控制额度和规模，但对拟上市公司仍然实行严格审核制度，而且主要审核企业赢利能力，导致企业长时间难以上市。……