黎重阳

浙江四板市场何去何从

黎重阳

浙江省现有在主板、二板、创业板上市的企业278家，在全国排名位居首位。然而与拥有近百万家企业的基数来看（据2013年统计数据全省有各类企业90多万家），实现上市的企业占比还不足百分之四。民营中、小企业在全省经济总量中占有决定性比重，能够实现IPO的却是微乎其微。全省在场外股权融资市场挂牌企业尚不足百家，中、小企业通过场外市场实现股权融资的企业只是凤毛麟角，百分之九十八有融资需求的企业处于资金饥渴状态。体现在县域经济领域的情况是——县属以下的中、小、微型民营企业，与各类投资市场基本无缘，资金来源只能依赖于民间借贷的地下钱庄和影子银行。在这一轮国家重提建设与完善多层次资本市场的背景下，如何发挥场外市场股权融资的应有作用，尤其是如何激活四板市场（区域性股权交易）的融资功能，值得我们深入探讨寻求出路。

四板市场处境尴尬

我国现有场外市场主要包括：新三板（全国中小企业股份转让系统）与四板市场（区域性股权交易市场）。随着新三板升级为全国性股权交易市场，四板市场的处境有些尴尬。看起来区域性股权交易市场，相对其他平台的准入条件和信息披露要宽松一些，实质上是监管部门为了防止风险向投资者转移，对区域性股权交易采取了“面对面定价讨价还价”，以此防范信息不对称导致的投资风险。而且对交易条件则进行了限制，未获得批准的区域性股权交易场所不得采取集中竞价；……