康永博，王苏生

(哈尔滨工业大学 深圳研究生院，广东 深圳 518055)



基于熵权法的并购基金信息披露质量测度研究

康永博，王苏生

(哈尔滨工业大学 深圳研究生院，广东 深圳 518055)

并购基金是上市公司与私募股权投资机构合作产生一种国内新的“市场创新手段”。本文采用熵权法实证分析了沪深证券交易所的上市公司并购基金信息披露情况，编制了上市公司并购基金信息披露质量指数。从交易市场层面分析，上海证券交易所的并购基金信息披露水平高于深圳证券交易所的并购基金信息披露水平。从行业层面来看，卫生和社会工作、制造业等行业的并购基金信息披露水平较好。

并购基金；信息披露质量；熵权法

近几年来，中国资本市场的并购重组风起云涌、层出不穷。上市公司产生了外延式并购发展的诉求，私募股权投资机构有建立投资退出渠道的动机。在二者的需求高度互补的背景下，上市公司与私募股权投资机构合作产生一种国内新的“市场创新手段”①上海证券交易所，《上市公司与私募基金合作投资事项信息披露业务指引(征求意见稿)》起草说明。——并购基金。该模式主要是上市公司与私募股权投资机构合资成立并购投资基金，专注于投资上市公司着力发展的某一新兴战略产业，作为上市公司的产业整合平台开展并购投资活动。目前，有将近300家上市公司与私募股权投资机构合作成立并购基金，上市公司先通过并购基金的资金并购标的企业，利用私募股权投资机构的专业人员来协助上市公司整合和规范标的企业，再选择有利于上市公司的时机转入上市公司，实现产业整合和资本增值的目的。……