天津社会科学院现代企业研究所 赵云峰

随着中国金融市场与世界金融市场一体化程度的加深，外部事件对中国金融市场的溢出效应也逐步增强。2007～2009年金融危机期间以及后危机时期发达经济体的调整策略、经济特征与发展轨迹的变化，形成了中国金融市场上同时期一系列金融改革与创新的外生动力。纵观金融创新发展的进程，不难发现全方位、多层次的金融创新已经成为一种常态。而金融创新对金融稳定的影响是全面的，不仅有直接效应也有间接效应，这种复杂关系不仅体现在两者之间的多重互动关系，还体现在普遍的时滞性和动态非线性关系。因此，运用复杂系统论的观点，结合制度经济学、金融学相关理论，对金融创新背景下的金融稳定内涵、稳定机制进行系统地研究，理清金融创新对金融稳定的直接、间接影响机理，具有较强的理论研究价值和意义。

1 国际经济形式对我国金融环境的影响

2007～2009年金融危机发生后，发达国家的去杠杆化以及其他调整措施对我国经济的溢出效应非常显著。一方面，由于中国属于外向型经济体，发达经济体的去杠杆化导致中国外部需求大幅减少，使中国转而依赖内需拉动经济；另一方面，由于去杠杆化导致国际资本市场上资金减少，同时账户盈余减少，导致人民币承受着较大的贬值压力。在此背景下，结合中国危机时期的相关政策与经济环境，后危机时期中国金融市场上出现了包括影子银行、利率市场化改革、互联网金融在内的一系列金融改革与创新。……