陈丽丽，余宏亮

（1.上海大学 管理学院，上海 200072；2.中航国际物流有限公司，上海 200072）

库存周转率最佳决策模型研究—以航空制造业为例

陈丽丽1，余宏亮2

（1.上海大学 管理学院，上海 200072；2.中航国际物流有限公司，上海 200072）

建立了库存周转率最佳决策模型，讨论了不同状况下库存周转率的最佳取值，并以航空制造业为例，进行了实际分析与验证。

库存周转率；最佳决策；模型；航空制造业

1 引言

存货周转率是企业一定时期销货成本与平均存货余额的比率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。用于反映存货的周转速度，即存货的流动性与存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。

Schonberger（1982）根据近50年来美国经济由衰落到复兴过程中重要企业的大量数据分析表明，库存周转率与企业的成功存在着明确的直接联系，因而提出库存周转率是评价企业健康和成功与否的关键因素[1]。Georgios D.Kolias等(2010)对2000-2005年期间希腊的566家零售企业进行了财务分析研究，发现库存周转率与毛利率呈负相关关系，与资本集约度呈正相关关系[2]。

库存周转率是综合评价企业营运能力的一项重要财务比率，其指标的好坏反映了企业库存管理水平的高低，可以衡量库存的储存是否适当，能否保障生产不间断地进行和产品有秩序的销售[3]。库存周转率也可以反映库存结构合理与质量合格的状况。因为只有结构合理，才能保证生产和销售正常进行，只有质量合格，才能有效地流动，从而达到库存周转率提高的目的。库存周转速度越快，库存的占用水平越低，流动性越强，库存转换为现金或应收账款的速度越快[4]。

但是库存周转率并非越高越好。片面的追求高周转率也会把生产的缺货风险不断推高。同时周转率实际反映的是企业对运营资金的需求，那么周转率对运营的资金需求也有一个边际递减效应，存在一个最佳周转范围[5]。程晓华（2012）也提出库存周转率存在递减效应，并通过对实例的图表分析进行验证，从而说明企业存在一个最佳存货周转率[6]。

总结研究库存周转相关的文献不难发现，大多数学者都肯定了库存周转率对企业运营的重要性，并为企业如何提高库存周转率献计献策。然而，他们却忽略了库存周转率并非越高越好。只有邱骁东和程晓华提出了库存周转率的递减效应，但是并没有最佳库存周转率的计算方法。而且，程晓华的推论与结果全部建立在表格与图形的基础上，虽然较直观，却缺乏严谨性与说服力。因此，本文试图建立数学模型，通过数学公式推导进一步探讨库存周转率的最佳决策问题，以期给企业提供现实的指导意义。

2 库存周转率最佳决策模型

2.1 参数设定

模型参数设定具体见表1。

表1 库存周转率最佳决策模型参数设定

2.2 模型建立

现金周期：

对现金周期C求导得：

从财务指标的角度，企业都追求短的现金周期，因为现金周期越短，说明该企业的资金周转速度越快，该企业的运营能力越高。所以接下来将要讨论不同情况下如何使得现金周期最小。

（1）ARD-APD＞0时。现金周期函数C的值随库存周转率ITO的逐渐增大减小，并无限接近ARD-APD，所以，若要使得现金周期C取得最小值，库存周转率ITO要达到最大值。

但是企业必然存在一个最低的实际库存持有天数L，因为原材料购买、产品制造等都需要一定的时间来完成，这些时间都是客观存在的，只能减少却不会消除。因此，存在一个实际库存最大周转率，即为：

（2）ARD-APD＜0时。现金周期C大于等于0，所以现金周期的最小值为0，

（3）模型结论。通过以上模型的建立与分析讨论可以看出，库存周转率存在一个合理的区间，存在一个最佳决策值。当应收账款平均周期大于应付账款平均周期时，最佳库存周转率为反之，当应收账款平均周期小于应付账款平均周期时，最佳库存周转率为

3 实证分析—航空制造业最佳库存周转率

3.1 航空制造业库存管理中存在的问题

（1）库存周转率低。库存周转率是反映库存流动性和资金占用是否合理，是企业营运能力分析的重要指标。航空制造业通常库存水平较高，库存周转率较低，如非航材生产消耗品的库存周转率仅为1.3，库存周转天数为277天，库存周转率远远低于生产加工制造业的平均水平。

在航空制造业中，航材成本不仅比重大，管理也最为复杂。航材储备几乎占到了航空公司75%的库存资产和25%的流动资产，但其中每年所能用到的航材只占库存的25%左右，库存资金的周转期普遍保持在600天以上[7]。

（2）物流成本高，库存调剂困难。航空制造业整体物流成本较高，占销售额的20%。从航空制造业的物流成本构成看，存货成本所占比重最高，其次是运输费用。以航空制造企业自营物流为例，存货成本约占78%，运输费用约占12%。巨大的存货资金占用量已成为制约航空制造业发展的重要因素，2010年库存资金占用高达千亿，其中待处置的库存占库存总量的4.3%[8]。由于缺乏有效的库存调剂，很多库存形成浪费，甚至报废。航材库存控制的好坏直接影响到公司的运营和现金流的情况。如何在保障生产的同时，尽可能地降低库存成本一直是航材计划人员追求的目标。

（3）资金占用大。庞大的库存物资量使得航空制造企业用在生产经营上的资金更多地沉积在库存上。而巨大的库存资金占用使得资金周转速度异常缓慢，增大了总的资金投入，并且导致利息支出和库存管理费用的增加。这表明库存资产的周转速度慢，库存储备过多，占用资金多，资产变现能力弱，资金有积压现象。

（4）有用物品变成呆滞品。航材库存物品不仅数量多，而且存在很多物品长期搁置不用，造成长期积压，使物品变成呆滞品。如今日新月异的发展大大加快了产品的更新换代，库存物资受市场价格变动的影响，库存价值不断下降。放置时间较长，剩余价值越小，从而引起产品成本升高，企业利润降低。

3.2 航空制造业库存周转率最佳决策

航空制造业较低的库存周转率导致物流成本居高不下，库存调剂难以实现，同时占据着巨大的库存资金，存在有用品沦为呆滞品的风险。这些问题阻碍着航空制造业的进一步发展。因而，对航空制造业库存周转率的最佳决策显得至关重要。

由库存周转率最佳模型可以知道，应收账款周转率、应付账款周转率和实际库存最低持有天数是影响最佳库存周转率的关键因素。每个企业由于自身的运营特质，显然对于这三个影响因素值的大小存在差异。因此，每个企业的最佳库存周转率不尽相同。在此我们以中国航空工业集团公司为例进行说明。

中国航空工业集团公司是中国国家出资设立，受国务院国有资产监督管理委员会直接监督管理的国有大型企业。形成以飞机、直升机为龙头，航空发动机、机载系统和航空武器配套齐全，技术基础较完备，军民结合、相对完整、具有较强实力的高科技工业体系。

航空制造业的生产环节主要包括需求计划、采购、仓储、生产、车间作业、总装等环节，如图1所示。库存是仓库中实际储存的货物，包括两类：一类是生产库存，一类是流通库存，即生产企业的原材料或成品库存，生产主管部门的库存和各级物资主管部门的库存。而在航空制造业生产环节中，涉及库存持有的阶段包括仓储、生产、车间作业、总装等环节。在此假设中国航空工业集团公司库存持有的时间和最小值为L，即实际库存最低持有天数为L。

图1 航空制造业生产制造主要环节

根据中国航空工业集团公司2013年年报，其2013年的综合财务状况部分指标见表2。

表2 中国航空工业集团部分综合财务状况指标

已知：应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额

平均应收账款余额=（应收账款余额年初数+应收账款余额年末数）/2

应收账款周转天数=365/应收账款周转率

所以，中国航空工业集团公司的应收账款周转天数

同理，应付账款周转率=成本/平均应付账款余额

平均应付账款余额=（应付账款余额年初数+应付账款余额年末数）/2

应付账款周转天数=365/应付账款周转率

所以，中国航空工业集团公司的应付账款周转天数

由于，ARD＜APD，即ARD-APD＜0，所以，中国航空工业集团公司的最优库存周转率

而现在中国航空工业集团公司的库存周转率约为1.3，与最佳库存周转率尚存在一定的差距。最佳的库存周转率将使得企业对净运营资本的需求达到最小值。

4 总结

库存周转率是关乎企业营运能力高低的一项重要财务指标。库存周转率过低，说明库存的占用水平较高，流动性较弱，库存转换为现金或应收账款的速度较慢；而库存周转率也并非越高越好，其对运营的资金需求存在一个边际递减效应。同时，由于生产制造周期等的客观存在，使得库存周转率存在一个最佳值。本文率先建立最佳库存周转率的数学模型，进行数学公式推导，讨论了最佳库存周转率的取值条件，并以航空制造业为例进行实证分析，以期带给企业实际指导意义。

[1]Schonberger R J,著,郭德艳,杨统连,译.世界级制造业:下一个十年[M].北京:中央编译出版社,1997.

[2]Georgios D Kolias,Sophia P Dimelis,Vasilios P Filios.An empirical analysis of inventory turnover behavior in Greek retail sector:2000-2005[J].Int J Production Economics,2011,(133):143-153.

[3]王艳.基于供应链视角的B公司库存管理优化[D].上海:华东理工大学,2012.

[4]蔡凡广.应用六西格玛方法提高库存周转率的研究[D].上海:上海交通大学,2010.

[5]邱骁东.AC公司库存优化研究[D].南京:南京理工大学,2013.

[6]程晓华.库存周转率的递减效应与最佳决策模型[J].物流技术与应用,2012,(8):95-98.

[7]李继忠.航空制造企业供应链物流管理优化方法研究及信息化实现[D].天津:天津大学,2012.

[8]马媛媛.A飞机制造公司供应商管理库存模式应用研究[D].天津:天津大学,2012.

Study on Optimal Decision Model Concerning Inventory Turnover: In the Case of Aviation Manufacture Industry

Chen Lili1,Yu Hongliang2
(1.School of Management,Shanghai University,Shanghai 200072;2.AVIC Internatinal Logistics Co.,Ltd.,Shanghai 200072,China)

In this paper,we built the inventory turnover optimal decision-making model,discussed the optimal inventory turnover values under different conditions,and then in the case of the aviation manufacture industry,carried out an empirical analysis and verification of the claims made.

inventory turnover;optimal decision-making;model;aviation manufacture industry

F253.4；O141.4

A

1005-152X(2015)11-0134-03

10.3969/j.issn.1005-152X.2015.11.037

2015-10-04

陈丽丽（1990-），女，上海大学硕士研究生，研究方向：现代物流管理、物流信息系统；余宏亮（1987-），男，硕士，中航国际物流有限公司员工。