刘俊

去 年12月22日，中远航运发布停牌公告，称正在策划A股非公开发行股票事项，将于股票停牌之日起的10个交易日内（含停牌当日）及时公告并复牌。1月7日，中远航运发布多个公告，“A股非公开发行股票事项”揭开谜底。

定向增发募资25亿

1月7日，中远航运发布定增预案，拟向大股东中远集团及前海开源基金（前海开源）合计发行4.545亿股，以5.5元/股的价格向两者各发行2.273亿股，募资不超过25亿元用于建造船舶、偿还到期债务和补充流动资金。其中，用于建造船舶的募集资金为17.5亿元，拟用于2艘半潜船、7艘多用途船和重吊船的建造;用于偿还到期债务和补充流动资金的募集资金为不超过7.5亿元。中远集团和前海开源拟以现金方式全额认购此次非公开发行的全部股票，并自发行结束之日起36个月内不得转让。

2010年4月6日，国资委同意广州远洋运输有限公司（广州远洋）将其所持有的中远航运50.13%的股权无偿划转至中远集团，中远集团成为中远航运的控股股东。2011年1月13日，中远航运进行配股发行，中远集团持股比例变更为50.52%，中国广州外轮代理公司（广州外代）持股比例为0.61%。此次发行完成后，中远集团及一致行动人广州外代合计持股比例为50.88%，相比原来的51.12%有所减少，中远集团仍为中远航运的控股股东和实际控制人。

中远航运认为，中远集团此次认购股份体现了第一大股东对中远航运经营发展的支持和信心，符合企业发展战略要求，有利于股权结构稳定。

除了中远集团，此次引入的战略投资者前海开源备受关注。此次非公开发行后，前海开源将持有中远航运2.273亿股，股权占比10.60%，成为第二大股东。

据了解，前海开源成立于2013年1月，注册资本1.5亿元。从事的实际业务主要为基金募集和销售、特定客户资产管理、资产管理等。此番动用12.5亿元投资，显然十分看好中远航运的发展前景。知情人士对《航运交易公报》记者表示：“前海开源成立后，就与中远航运有过接触。对于一只新基金而言，各行业的股票都需要配置，如果能够以较低价格一次性购入看好企业一定比例的股票，风险较低。对于中远航运而言，本身就属于资金密集型的航运企业，新造船需要大量资金。因此，前海开源的入股，对于双方而言都是乐见其成的事。此外，中远航运在引入新投资者的同时也对大股东定向募资，保证了大股东的绝对控股地位，使其经营管理不受到新投资者的约束。这也意味着前海开源的投资属于纯财务投资，不会直接参与中远航运未来的业务管理。”

持续优化船队结构

多年来，中远航运着力从事包括钻井平台、海洋油气、成套设备、工程项目、火车机车等远洋运输市场中超长、超重、超大件、不适箱以及有特殊运载、装卸要求的货载运输。目前，中远航运已经发展成为中国乃至世界最大的特种专业船运输企业之一。在积极着手建设全球营销网络的同时，中远航运还在持续优化船队结构。

2010年，中远航运制定“十二五”船队发展规划，2012年进行修订。2009—2012年，中远航运共投资建造14艘多用途船、16艘重吊船、2艘半潜船、2艘汽车船共34艘船舶，同时退役处理39艘老旧船舶。2012年年底，中远航运自有船舶69艘、155.89万DWT，同比增加 7艘、20.4万DWT，单船载重吨同比增长3.4%，自有船队平均船龄12.9年，同比下降0.8年，船队结构整体状况改善。

2012年12月6日，中远航运公告拟以10.95亿元收购广州远洋100%股权，将广州远洋及下属企业所有的木材船、沥青船等特种船舶26艘、48.6万DWT运力纳入旗下;2013年7月23日，中远航运公告称，全资子公司中远航运（香港）投资发展有限公司（中远香港公司）拟在南通中远川崎船舶工程有限公司投资建造4艘3.6万DWT级多用途船;2013年11月29日，中远航运第五届董事会第十二次会议审议通过中远航运在广州中船黄埔造船有限公司投资建造4艘3.6万DWT级多用途船的议案;去年6月13日，中远航运第五届董事会第十五次会议审议批准，中远香港公司在广州广船国际股份有限公司（广船国际）下单订造1艘9万DWT级半潜船;去年7月14日，中远航运第五届董事会第十六次会议审议批准，中远香港公司在中船黄埔文冲船舶有限公司（黄埔文冲）投资建造1艘5万DWT级半潜船;今年1月7日，中远航运公告称，拟在沪东中华造船（集团）有限公司、上海船厂船舶有限公司投资建造4+2艘2.8万DWT级重吊船，其中4艘为已确认建造的实船，2艘为待确认的选择船。

中远航运表示，拟投资建造的4+2艘2.8万DWT级重吊船项目是2014年度造船计划的一部分，也是“十二五”船队规划的重要组成部分。中远航运抓住当前船价低位的有利时机，积极推进船队结构调整，将有利于增强航运主业的核心竞争力，进一步促进可持续发展。

据《航运交易公报》记者了解，截至去年年底，中远航运及控股子公司拥有各类船舶共81艘。其中，重吊船20艘;半潜船4艘;汽车船4艘;木材船13艘;沥青船11艘;多用途船29艘。平均船龄7.92年，总计190万DWT。上述知情人士表示：“目前来看，中远航运‘十二五船队发展规划的造船计划基本完成。未来的新造船计划将会围绕新增项目进行，这样可以降低风险、锁定收益。”

目前，中远航运已经实现特种船舶运力的全覆盖：多用途船队规模目前排名全球第一;重吊船队规模在全球排名前列;半潜船队规模亚洲第一、全球第二。到2016年手持订单将全部交付完毕后，中远航运运力总规模将超过200万DWT，成为全球规模最大，且唯一能全面覆盖200～90000吨重大件货物装卸要求的船东。

半潜船系统集成者

中远航运此番定向增发募集的资金中，一部分用于其去年订造的2艘半潜船。去年，中远航运通过旗下全资子公司中远香港公司分别在广船国际订造1艘9万DWT级半潜船、在黄埔文冲建造1艘5万DWT级半潜船。endprint

目前中远航运自有的半潜船是2 艘2 万吨级“泰安口”轮和“康盛口”轮，2 艘5 万吨级“祥云口”轮和“祥瑞口”轮。此前，中远航运打破以西方航运企业为航运经营管理人的模式，首创中国航运企业的半潜船经营POOL模式。2012年2月，广州打捞局即将投入使用的3万吨级半潜船“华海龙”轮进入中远航运的半潜船POOL，交由中远航运管理和经营，成为POOL中的第一艘加盟船。同年8月，夏之远船舶经营有限公司旗下的4万吨级半潜船“夏之远6”号加盟到POOL，使中远航运半潜船经营POOL中的船舶达到6艘，具备小中大型海上工程设施等货物的运输能力，实现适货能力普遍覆盖，可为全球客户提供各个层级的运输加安装的高端服务。半潜船经营POOL模式的创建，意味着中远航运在向着全球半潜船系统集成者的目标进军。

此前中远航运总经理韩国敏在接受《航运交易公报》记者专访时表示，半潜船是中远航运特种船队的先行者与领跑者，中远航运借此不仅跻身Exxon Mobile、KBM、Technip等海洋工程行业全球顶级巨人供应商名单，还成为中国唯一并以最高绿色等级通过Shell第三方管理体系审核的供应商，铸造了中远航运半潜船队的品牌。

根据中远航运半年报，去年上半年，其4艘半潜船共实现营业收入5.07亿元，占企业总收入的15.30%;毛利率达到20.04%，而企业整体业务毛利率为6.6%。据《航运交易公报》记者了解，全球半潜船的公共运营商并不多，除中远航运，还有Dockwise、OHT、Fairstar等少数几家船东。目前Dockwise拥有23艘半潜船外加海油工程委托其运营5万吨级半潜船“海洋工程278”，是全球最大的半潜船船东;OHT和Fairstar各拥有4艘半潜船。

上述知情人士表示：“尽管Dockwise拥有半潜船数量较多，但基本都是改装船，且船龄较老，这也是Dockwise接受委托经营‘海洋工程278的原因所在。而中远航运目前的半潜船船龄较年轻，拥有动态定位功能，可以进行‘运输+安装组合的服务，因而中远航运半潜船业务能够获得较高收益。”

目前，7 万吨以上超大型半潜船运输市场为Dockwise一家垄断，但其也仅有1艘8万吨级半潜船，去年中远航运瞄准超大型半潜船运输市场的机遇，订造 9 万吨级半潜船，借此进入超大型半潜船的运输市场，并分享高端半潜船市场的机遇，进一步提升半潜船队的综合实力。

当然，目前油价持续走低，海洋工程业务发展动力将趋微，这也为半潜船的市场前景蒙上一层阴影，对此，中远航运相关人士并不避讳，认为若低油价持续时间过长，其负面影响将远甚于由此带来的成本下降作用。endprint