银行理财不再为客户兜底了！

近日，银监会向商业银行加急下发了《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》，相比十年间的“补丁”政策，这款原则性文件终于成形了。《办法》力求从根本上解决理财业务中银行的“隐性担保”和“刚性兑付”问题，引导商业银行发行开放式净值型理财产品与无期限错配的项目融资类理财产品，同时鼓励理财产品开展直接投资。理财产品需要按照“实质重于形式”的原则计算风险资产、计提风险准备，加大银行发售预期收益率型产品的成本。同时真正落实“卖者有责，买者自负”。

点评：理财产品属于微利业务，若计提拨备和风险缓释，商业银行继续发展传统预期收益率型理财产品的动力将大幅下降。同时一旦银行理财产品失去银行背书，会对投资者心理形成较大影响。

央行387号文被指鼓励套利

12月27日晚间，央行387号文正式版（《关于存款口径调整后存款准备金政策和利率管理政策有关事项的通知》）终于曝光。市场人士认为，“387号文或在鼓励银行表内套利”。将同业存款纳入存款统计口径，但存准率为零，银行不用缴纳高达20%的存款准备金，这样就化解了存贷比的束缚；同时，同业存款的利率遵循市场化原则，利率要高于普通存款，而且不受基准利率及其上浮10%区间的约束。

点评：如果没有特殊情况和人为因素，这种方式套利空间很大，而且风险低。于是，银行有可能会主动要求客户购买非银理财产品，再将资金以同业存款存入。……