丁荣清

（江苏淮海工学院，连云港 222000）

企业股票回购对公司业绩影响的研究

丁荣清

（江苏淮海工学院，连云港 222000）

本文以近年来发布股票回购预案公告的上市公司为样本，通过设计研究变量，建立模型，探讨企业股票回购对公司绩效的影响，同时对促进上市公司股票回购提出相关建议。

股票回购 公司业绩 净资产收益率

1 股票回购的历史

股份回购制度最初出现在20世纪70年代的美国，上市公司利用资本公积、盈余公积、未分配利润或者通过债务融资，经过一定的法律程序和途径、以一定的价格购回本公司部分在外发行的普通股，目的是规避政府对现金股利制约。我国股票市场起步较晚，早期只有少数几个回购案例。直到2008《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》的执行，我国才充分借鉴国际成熟市场的经验，结合我国实际，推行市场化操作。

受全球经济危机的持续影响，我国上市公司于2012年出现了股票回购潮，甚至国有企业宝钢公司也推出了股票回购方案，成为国有企业股票回购的领头羊，同时也让上市公司股票回购达到了前所未有的高峰。回购公司希望通过股票回购能提高公司的业绩，进而实现股价的上升。本文以上述公司为样本研究股票回购对公司的绩效影响。

2 研究过程

2.1 样本的选取与数据来源

根据WIND数据库，2011～2013年沪、深证交所实施股票回购的有20家上市公司，剔除上市公司回购B股、H股及内部职工股的4家上市公司，以及由于财务数据缺失和具体实施公告进展报告未出台的1家上市公司，最终选定15家上市公司为样本。……