李裕坤

(1.四川大学经济学院，成都 610000；2.宜宾学院 政府管理学院，四川 宜宾 644000）

0 引言

2008年，由美国次贷危机引发的全球金融危机在给各国经济造成重创的同时，也促使各界专家学者认真反思危机爆发之原因及应对措施。Borio和Zhu（2008）由此提出了货币政策的银行风险承担传导渠道，即货币政策的变化会作用于金融中介风险感知度和容忍度，继而影响资产组合的风险水平以及资产定价、融资价格和非价格条款等银行信贷行为，进而影响可贷资金的供给量，最终影响经济总产出。该渠道强调经济主体对待风险的态度并不是一层不变而是具有顺周期效应的，货币政策的变化不仅能改变银行信贷的量，还能改变银行信贷的质——银行的信贷风险偏好。继该理论提出后，国内外学者纷纷从实证的角度对货币政策的风险承担渠道进行了验证。

本文选取2005～2013年间28家商业银行的数据，采用动态面板数据的GMM估计方法进行实证研究，以期发现在控制了银行核心资本充足率等微观特征和宏观经济状况后，货币政策对商业银行风险承担有何影响，从而验证我国是否存在货币政策的风险承担渠道。

1 模型的构建与数据描述

1.1 变量选取

1.1.1 银行风险承担代理变量

现有文献关于银行风险承担的代理变量指标主要有衡量破产风险的Z值，衡量银行贷款违约风险的不良贷款率，以及风险加权资产占总资产的比率和预期违约概率。考虑到我国银行业受到政府的……