赵鹏举+殷燕+郑静娴

摘要： 在我国经济建设步伐加快，各级地方财政普遍吃紧的情况下，直接财政投资、土地储备制度等传统融资模式已不能满足城市基础设施融资的需求。继之出现的BOT、TOT、PFI、ABS和市政债券的投融资模式市场程度依次提高，共同的特点在于引入SPC作为桥梁将政府与市场在公共物品领域连接起来，这些融资模式合作形式各异，以公私合营和资本市场的力量为城建资金寻找到了更广泛的投资者。本文介绍了我国现行的城镇基础设施投融资模式，如土地储备制度和市政债券等，依市场化程度的高低对这些融资进行了分类分析和比较，指出未来我国城建融资模式的发展方向。

关键词： 投融资模式；城镇基础设施；SPC；市政债券

中图分类号：F299.23 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2014）33-0009-05

1 我国城镇基础建设投融资概况

近些年，我国城镇基础设施建设的发展跟不上经济增长和城镇人口增加对其的要求，已成为大城市圈发展的瓶颈。从建国至今我国城镇基建投融资模式以政府为主体，各级财政应付快速增长的巨大的城建资金缺口早已捉襟现肘。国家审计署公布的我国政府性债务负债指标如表1。

从负债率来看，截至2012年底，全国政府性债务的负债率为53.51%，已接近60%的国际警戒线。整体来看，按照全口径债务余额计算，全国政府负债率和地方政府债务率已处于较高水平。

从政府举债来源看，截止2013年6月，直接贷款、BOT、地方债券、TOT是地方政府举债的主要来源，分别为101，187.39亿元、14，763.51亿元、18，456.91亿元和14，252.33亿元，分别占债务总额的56.56%、8.25%、10.32%和7.97%。……