吕成业

摘 要：公司资本结构理论在学术界和实务界中受到广泛关注，从宏观经济因素、行业类型因素和财务指标因素三个方面对公司资本结构的影响因素研究成果进行综述，对于今后公司资本结构的研究起到了一定的指导作用。

关键词：资本结构；宏观经济；行业类型；财务指标

中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）19-0123-02

引言

资本结构理论是现代公司理论的基础，资本结构作为公司资本构成的静态反映，是公司利益相关者的权利与义务的集中体现，资本结构通过对公司的治理结构产生影响，进而影响并决定公司的行为特征与公司价值水平。合理的资本结构安排是规范公司行为、实现公司市场价值最大化目标的关键。公司的资本结构是由各种融资方式的融资结果所构成，公司融资的目标，主要是通过在融资源渠道间进行抉择，以改善公司的资本结构状态，提升公司的价值。然而在制定融资决策时，不但要考虑公司自身的特点，还要考虑金融市场环境及其发展水平对公司的制约。因为所选的融资方式的不同，对资金成本、融资风险及市场的影响也将产生显著的差异。因此，如何根据公司的财务状况、行业及市场环境制定合理的融资决策已经成为公司经营管理的重要内容，只有这样才能满足公司发展的资金需求，真实地传递公司价值的信号。

一、宏观经济对资本结构影响的研究

Corcoran（1996）、Zwick（1977）、DeAngelo（1980）研究发现由于通胀能够降低负债的真实成本，导致公司在通胀期间对债务的需求上升，所以通胀将导致更多的负债。……