赵文佳

5月27日下午两点之前，九鼎的股份还在分别以每股610元及800元的价格交易，两点之后的两笔交易突然显示为以每股一元的价格成交……

新三板第一高股价、最庞大市值，以及之后的“1元股”，诸多概念让4月底登陆新三板市场的北京同创九鼎投资股份有限公司（简称九鼎投资）带火了新三板市场。

有分析人士认为九鼎上市是迫不得已，也有人分析九鼎登陆新三板是把握住了时机，是明智的战略安排。但不管怎样，作为国内第一家成为公众公司的股权投资机构，九鼎的一举一动还将受到市场的广泛关注。

曲线布新局

当之前以为传言的登陆新三板成为现实时，人们迫不及待的扒开九鼎投资的《公开转让说明书》，以了解外界普遍感觉神秘的私募股权投资机构的更多“内幕”。

九鼎投资为昆吾九鼎投资管理有限公司（昆吾九鼎）的母公司，持有后者98.07%的股权，而且九鼎投资99%以上的营业收入来自于昆吾九鼎。

成立于2007年的昆吾九鼎可谓中国股权投资领域非常活跃的一支力量，成立之初便凭借雷厉风行的投资风格迅速为市场所认知。

2014年3月25日昆吾九鼎获得中国基金业协会颁发的私募基金管理人登记证书，成为可以从事私募证券投资、股权投资、创业投资等私募基金投资管理业务的金融机构。

对于此次九鼎上市的原因，一位熟知九鼎的业内人士对《英才》记者说道：“目前，国内正面临金融牌照逐渐放开的一个契机，而九鼎经过多年的发展，在原有的PE业务上有丰富的经验积淀，有能力和资格从事其它一些资产管理业务，挂牌的意图或在于为此做准备。”

九鼎投资之前专注于传统的PE业务，此后在IPO退出渠道封闭的情形下，开始加大并购力度，而未来二级市场的公募业务、另类资产管理业务，甚至其他金融机构的投资，九鼎都有机会参与。

发展到目前阶段，九鼎投资也的确具备了拓展其它资产管理业务的能力，而眼下，不管是政策还是面临的发展环境，对股权投资机构都是进行大资管布局的良机。

而要进行大资管布局，首先得要有资金来源。

“九鼎本身是没有多少钱的，其投资资产由于退出的原因，让其很难拿出一大笔资金去做一些开创性的新业务。”上述人士认为，九鼎投资有很多的投资资产可以盘活，借助资本市场的力量拓展融资通道，在合适的机会下，来获取新的牌照业务，进行原始资本金的投资，以进行大资管的布局。”

九鼎投资的《公开转让说明书》中所披露的未来发展路径，也印证了上述观点。

另外，证监会官网信息披露显示，今年3月31日，九鼎投资设立公募基金管理公司的申请已获得证监会受理，成为国内首家获得受理设立公募基金管理公司的私募股权投资机构，拿到正式批文，开展公募业务在望。

转板“伏笔”

而另一位投资界人士认为，此次九鼎挂牌新三板为基金的LP找到了一个退出渠道。

“一些LP在九鼎的基金中五六年了，到了退出期，现在IPO停滞，并购虽然很火，但进展也并不是很快，所以现在没有太多的退出渠道。”他对《英才》记者表示，业界普遍了解，来自LP的压力对投资机构是最大的，基金不得不寻找一个退出和转让的渠道，“九鼎很聪明地抓住了新三板的机遇，新三板也给了九鼎一个交易的渠道。”

据了解，参与九鼎本次股票发行的投资者大部分为九鼎投资所管理基金的出资人。

而该人士也表示已注意到九鼎对二级市场业务的关注，以及申请公募牌照的进展，“我一直有一个建议，投资也需要产业链，要配置有股权投资业务、二级市场业务，以及其它另类资产管理业务。九鼎挂牌后，借助资本市场的力量可能会在这些方面进行布局。”

但新三板毕竟不如主板、创业板活跃，未来为获得更通畅、宽广的融资通道，有更成熟的资本市场可供选择。而选择九鼎投资作为此次挂牌主体，也为日后进一步运作埋下“伏笔。”

根据《合伙企业法》规定，国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社会团体不得成为普通合伙人，而昆吾九鼎担任了两只合伙制基金的普通合伙人。

《公开转让说明书》显示，“如果以昆吾九鼎为申请挂牌的主体，则挂牌主体如果未来申请成为上市公司就存在法律障碍”，这也意味，新三板或许不是九鼎的“最终目标”。

截至6月16日，九鼎的股价仍维持在900多元的高位上，但是数日前，九鼎交易价从数百元突然到一元，让不少人见了世面。

5月27日下午两点之前，九鼎的股份还在分别以每股610元及800元的价格交易，两点之后的两笔交易突然显示为以每股一元的价格成交，围观者大跌眼镜。

此后，九鼎投资公告称，在异动交易之后，公司对截至2014年5月27日收盘，在中登公司北京分公司登记在册的全体股东以及公司在任董事、监事、高级管理人员及其关联方等做了核实，发现上述两笔“1元交易”转让方均为刘根东，受让方均为蓝学洲，两人均非控股股东，亦非公司董事、监事、高级管理人员，但两人均是公司股东。

而在九鼎投资挂牌新三板时，向131名新股东进行定增的名单中就有刘根东与蓝学洲，两者分别获1.7万股和2.3万股，值得注意的是此次发行股份的对价并非现金而是公司所管理的基金份额，这就说明刘根东和蓝学洲原来的身份均为九鼎投资旗下基金的LP。

“现在新三板基本都属于私下的交易，买家、卖家对接好之后，在这个平台上做一下交易。”上述投资界人士表示，“此次交易或许就是九鼎某些LP实现退出。”endprint