陶 萍，魏 嵩，樊晨曦

(哈尔滨工业大学 经济与管理学院，哈尔滨 150001)

有效信息披露是保证资本市场有效运作的前提，高质量的信息披露会减少信息不对称，增加市场透明度，降低公司未来融资成本.信息披露可分为强制性信息披露与自愿性信息披露.美国会计准则委员会(FASB)研究报告将自愿性信息披露定义为上市公司主动披露的、未被公认会计准则和证券监管部门明确要求的、基本的财务信息之外的信息[1].自愿性信息披露可以改善企业的社会形象，增加公司股票的流动性，减少由于信息披露的不充分而引起的诉讼风险[2-5].基于此本文将自愿性信息披露与上市公司的公司治理相联系[7-10],研究公司治理对自愿性信息披露质量的影响，探讨如何通过公司治理的改善来提高上市公司自愿性信息披露水平,进而提高整个证券市场的环境[11].

1 样本、变量和模型

1.1 样本选择

选择2011～2012年沪市上市的的506家制造业公司，包括机械设备、纺织、石油、钢铁等传统工业行业，也包括电子、医药生物等新兴行业，剔除ST、*ST公司和资料缺失的公司，剩余432家公司作为研究样本.数据来自上海证券交易所网站下载的公司年报及高泰安数据库、锐思数据库和巨潮资讯.

1.2 变量和模型

选择自愿性信息披露质量为被解释变量，以股权情况、董事会、监事会和管理层特征为解释变量，构建了用以检验公司治理对自愿性信息披露质量影响的多元线性回归模型，如式(1)所示：

(1)

被解……