□（郑州航空工业管理学院会计学院 河南郑州450015）

一、选题背景与国内外研究现状

REITs （Real Estate Investment Trusts，REITs）即房地产投资信托基金，是以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资收益按比例分配给投资者的一种产业投资基金。2010年，发改委等部门提出 “运用房地产投资信托拓展公共租赁住房融资渠道”，并确定北京、上海与天津作为试点城市，现在三市试点方案均已提交国务院审批，但基于诸多原因到目前为止试点工作均未真正开始。美国REITs历史最为悠久，发展也最为成熟，近年来REITs在亚洲国家与地区发展最为迅速。

统观国内外对REITs的研究，美国起步较早，研究成果也最为丰富；在亚洲，中国香港与新加坡最为典型，研究成果也较为成熟。从研究内容来看，主要从如下两方面入手，一是从经济学的角度出发研究REITs的运行机制，如组织结构设计、投资物业选择、债务与分红政策、风险控制、绩效评价等问题， 如 Capozza和Seguin（1999）、Ambrose和 Lineman （2001）、Chan 和Wang （2003）、 Benefield 等 （2009）、Boudry等 （2012） 与 Whitmore（2012）等；二是从法学的角度出发，对某项立法进行具体的评述，如Sanger等（1990）。由于各国之间法律体系差异很大，所以借鉴意义不大，但是美国REITs制度的演变过程以及现代成熟的制度值得借鉴。

国内对REITs的研究开始于范寅（1999），目前总体上处于探索阶段，研究成果主要集中国内发展REITs的必要性与可行性（毛志荣，2004），以及法律制度、监管和税收的环境支持等（沈田丰，2011）；也有学者以国外的REITs为对象开展实证研究 （陆却非，2010；……