黄瑞芬 李大正

（中国海洋大学 经济学院，山东 青岛266100）

一、引言

自2011年以来，种种房价调控政策相继出台，房价上涨的趋势有所缓解。但进入2012年，随着GDP增长率三年来的首次“破八”、CPI的持续回落，国内经济出现探底迹象，我国央行先后于2012年2月24日和5月18日两次下调存款准备金率，于6月8日和7月6日两次实施降息。央行实行的宽松货币政政策是否会对房价的调控产生影响，在面对房价调控与经济增长两个目标时，如何合理地运用货币政策工具对宏观经济进行调控是一个值得研究的问题。本文通过建立VECM模型，探讨数量型货币政策工具和价格型货币政策工具对经济增长与房价的影响效应，通过数量型货币政策工具和价格型货币政策工具的搭配实现在保证经济增长的同时控制房价的目标。

二、文献综述

在使用货币政策调控房地产价格的理论依据方面，李宗怡基于日本货币政策应对房地产泡沫的经验教训，比较了中日两国在房地产泡沫时期的宏观经济格局，得出中日两国房地产泡沫的形成具有相似背景，中国应该紧缩货币以挤压泡沫。［1］陈志宇、杨刚通过构建空间状态模型指出房价波动对我国的通货膨胀率与汇率有显著的影响，房价稳定对我国的物价稳定、币值稳定有着非常重要的意义。［2］因此，房价稳定应该成为我国货币政策重要的中介目标。

在货币政策对房地产价格的调控效果研究上，国内外学者已有一些成果，主要分为两个方面：一是货币供应量对住房价格的影响。……