孔 昊（学者）

纳斯达克何以会成功

孔 昊（学者）

1792年5月17日，24名证券经纪人在纽约华尔街边的一棵梧桐树下签署了《梧桐树协议》，组建了今天纽约证券交易所的前身。当时他们可能完全没有想到，200多年后会有隔着整个太平洋的中国公司不远万里之遥，络绎不绝地来到这个地方发行股票，目前已经有400多家中国公司登陆美国股市。特别是一些颇负盛名的中国互联网公司，如百度、网易、京东等赴海外上市，已成为中国金融界一个颇具兴味的话题。

之所以舍近求远赴海外上市，原因无非这么几种。首先，诸如纽约证券交易所、纳斯达克等本身声名显赫、举世瞩目，在这类“高大上”的地方上市无疑是对公司形象的一次全球化公关。其次，此类公司大多在早期发展阶段接受了风险投资，这些风险投资者利润的落袋为安需要一个退出机制，理想的选择就是在资本更为自由的地方上市。

更为重要的是，这些公司有相当一部分根本够不着国内上市的门槛，尤其是对公司盈利的要求。比如，即使是国内创业板，也要求“最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。”而今年5月刚刚在纳斯达克上市的京东，2013年度居然“仅仅”亏损0.49亿元人民币，是连续从未盈利过的十年中亏损最小的一年，所以不论前景多么美妙，京东在国内无论如何是不可能上市的。……