文炳洲，杨永强

(1.西安科技大学 管理学院，西安 710054;2.华亭煤业集团马蹄沟煤矿，744103)

中国股票市场建立至今已经历20个春秋。20年来，中国股票市场在匆忙中出笼，混乱中前行，投机中震荡，失信中疲惫，对中国社会经济影响巨大。据统计，2011年沪深股市分别以21%和28%的跌幅熊冠全球。A股大跌使5000万股民近9成被深度套牢，亏损面达83.39%，人均损失4.2万元;机构投资亏损超过4000亿元。沪市以2199.42点收官，低于10年前的2245.43点，10年股指零涨幅。与此同时，中国经济持续增长，成为全球第二大经济体。为什么反差如此之大?如何客观评价中国股票市场?本文就此加以分析。

一、“晴雨表”让位于“政策市”

从理论上讲，股市是国民经济的晴雨表，其功能不外乎筹措资金、优化配置、提升管理以及财富效应等。中国股票市场诞生于社会转轨、经济转型的特殊背景之下，其定位是“为国企改革和解困服务”。此定位从一开始就曲解了股市属性，并为日后功能变异埋下隐患。这一切与中国社会无处不在的实用主义、机会主义以及激进主义文化相联系。政府认为财政可以脱身;国企认为上市可以脱困;民众认为炒股可以脱贫。从力量博弈看，中国股票市场大体历经大户吃散户、庄家吃大户、机构吃庄家、基金吃机构、业绩吃基金几个阶段;股民心态依次历经投资(希望)、投机(观望)、炒作(失望)、赌博(绝望)等几个时期。

(一)“晴雨表”功能缺失

中国股市没有国家政治经济“晴雨表”功能，也没有反映中国经济20年高速成长的事实。……