□高兵 黄贤营

2013年全球地质勘查形势急转直下，勘查投入预算大幅下滑，规模以上勘查公司减少两成以上，全年钻探进尺下降1/3。投资结构发生较大改变，北美地区勘查投入降幅最高，大型公司投资比例开始提升，拉丁美洲成为勘查首选地区，金矿勘查投资居各矿种首位，矿山勘查更受青睐。预计2014年全球勘查活动继续走低，有望在2015年底逐渐回暖。

勘查投资预算大幅下滑勘查公司数量同比降低

2009年，随着金属价格的上涨，全球勘查形势回暖速度超过预期，勘查投入大幅增加，2010 与2011年分别同比增长44%与50%。受美国和欧洲经济的不确定性和中国需求减少等因素的叠加影响，2012年勘查投入增速放缓，市场开始变冷，从4月份开始，许多勘查公司发现市场融资困难，不得不削减勘查活动，这种趋势一直延续到2013年；与此同时，国际政治、经济与市场不稳定因素依然存在，导致2013年全球勘查预算较2012年的205.3 亿美元约下降30%，仅为144.3亿美元，但依然超过前五年的平均数。勘查预算超过10 万美元的勘查公司2129 家，较2012年减少472 家。平均每个公司勘查投入为680 万美元，同比降低15%。

钻探进尺减少3成以上小型公司勘查投资降60%

调查显示，受勘查投资预算下降的影响，2013年钻探进尺下降32%左右，平均每个勘查公司的钻探进尺为26876 米，比2012年减少17585 米，单位钻探预算为350 美元/米。鉴于当前的勘查市场行情，多数勘查公司紧缩勘查项目，将有限的勘查预算投入到找矿前景较好的区域，从而导致勘查项目数同比下降25%左右，平均每个公司的项目为4 个，较上年减少两个。不同类型公司的勘查投资强度不一，大型公司为6973.6 美元/平方千米，上涨2%；中型公司为3732.1美元/平方千米，下降16%；而小型公司仅为2325.8 美元/平方千米，大幅下降近六成。虽然当前多数勘查公司面临困难，但为了避免再次出现2009～2012年勘查市场回暖期间勘查公司短时期难觅勘查技术人员的局面，多数勘查公司没有大规模裁减地质师的数量。2013年，每个地质师可支配的勘查预算为90 万美元，同比减少20 万美元。

矿山勘查投入比重创新高草根勘查投入则同比下降

2013年，投资草根阶段勘查的公司有1476 家，投资后期勘查阶段的有927 家，投资矿山勘查的有390 家，投资预算分别为47.67 亿美元、54.92亿美元、41.66 亿美元。从投资数额来看，三个阶段同比均下降，但所占比例变化不同。后期勘查阶段的投资占总预算比例的38%，同比下降6%，为2004年以来的历史新低；草根勘查投资比例在2012年降到历史低点后上涨到33%；矿山勘查投资比例占近3成，创下1989年MEG 有统计数据以来的历史最高。

受多数矿产品价格走低的影响，2013年草根勘查投入同比下降24%。从各矿种降幅来看，黄金草根勘查投入同比下降27%，基本金属同比下降16%。受福岛核电站事故的负面影响，铀矿的草根勘查同比大幅下降33%。从矿种投资比重来看，2013年黄金占草根勘查投资的44%，同比下降2%，基本金属的比重从2012年的33%上升到36%。从投资区域来看，草根勘查主要集中在拉丁美洲，占28%，为加拿大的两倍。从公司类型来看，中小公司草根勘查投入同比下降30%，而大型公司仅下降17%。

2013年，后期阶段勘查投入同比下降幅度高达39%，但所占比重依然超过草根勘查，为38%。在前几年多数金属价格上涨的刺激下，勘查公司将更多的资金投入到勘查阶段较高的项目，希望尽快取得勘查成果并进入矿山生产阶段，或者转让获利，因此从2004年开始，后期阶段勘查投入比重逐渐超过草根勘查。从矿种来看，黄金占后期阶段勘查投入的45%，基本金属占28%。从区域来看，美洲占主导地位，后期阶段勘查投入前6位国家为加拿大、美国、墨西哥、秘鲁、智利和巴西。

2013年矿山勘查投入同比虽然下降20%，但占全部勘查投入的比重上升到28.9%。从矿种来看，基本金属占34%，黄金占50%。从区域来看，美国、加拿大、澳大利亚和非洲降幅较大。从公司类型来看，大中型、国有和其他类型公司都将其勘查预算中矿山勘查投入压缩，小型公司同比下降最多，为43%，仅占所有矿山勘查投入的7%，为上世纪90年代以来的最低点。

所有矿种勘查投资均下跌黄金投资比重依然居首位

2013年所有矿种勘查投入均不同程度下降，所占总投入的比重变化不同。黄金勘查投入连续4年超过总预算的一半，为66.46 亿美元；基本金属和金刚石的比重达到2009年以来的最高点；铂族元素的比重低于1%，仅为1.19 亿美元；铀矿依然保持在4%，为6.16 亿美元；其他矿种的投入从2012年的27.2 亿美元下降到18.5 亿美元。

2013年黄金勘查投入同比下降近1/3。从地区分布来看，自1997年以来，拉丁美洲一直是全球吸引黄金勘查预算最多的地区，2013年黄金勘查降为16.9 亿美元（减少7.89 亿美元），但依然占全球黄金勘查投入的1/4；非洲排名第二，为11.4 亿美元。从国家来看，加拿大、澳大利亚、美国占据前三位，三国黄金勘查投入为23.7亿美元，占全球黄金勘查投入的36%。从勘查阶段来看，矿山勘查比例达到历史最高点，为33%；草根勘查投资比例从2007年达到41%后连续下跌，目前呈现止跌反弹走势，上升到32%。

2013年，全球796 家勘查公司投资47.1 亿美元用于基本金属勘查，虽然较上年减少16.8 亿美元，但占全球勘查投入比例连续3年上升。从勘查阶段来看，矿山勘查投入比重创下历史新高，草根勘查投入自2004年以来首次超过后期阶段勘查。从公司类型来看，大型公司在勘查投入总量和比例上继续占主导地位，为58%，但依然低于2003年的67%；小型公司投资比例自2007年后一直下滑。

大公司投资比重超小公司拉丁美洲成勘查首选地区

2013年，加拿大金属经济集团（简称MEG）统计数据中包括1781 家小型公司，98 家大型公司和167 家中型公司，勘查投资预算分别为49 亿美元、69 亿美元和17 亿美元。另外还有32家国有公司，勘查投入为4.3 亿美元；51 家其他类型的公司，勘查投入为4.9 亿美元。尽管2013年大型公司投入同比下降24%，但占全部勘查投资的比重上升到48%；从矿种来看，自2009年开始，黄金勘查投入占大型公司总投入的比重逐渐上升，2013年为42%，而基本金属下降为39%；拉丁美洲依然是大型公司投资首选地，占2013年投资的33%。从上世纪90年代开始，大型公司将重点逐渐转向勘查程度较高的项目，矿山勘查投资连续6年超过草根勘查。受低迷市场行情的影响，小型公司难以从资本市场募集资金，2013年勘查投入同比降幅为39%，占总投入的比重也降到历史最低，仅为34%，远低于最高峰时的百分之五十几。从矿种来看，小型公司偏好黄金勘查，2013年投资比例为51%，基本金属为24%。从区域来看，非洲一直是小型公司的投资热点(占21%），其次是拉丁美洲(占20%)和加拿大(占19%）。草根勘查一直是小型公司的强项，但2000年以来，后期勘查阶段投资比例逐渐增高，2013年草根勘查为43%，后期阶段为51%。

所有地区勘查投资均下降超半数在中、高风险国家

2013年有勘查投资的国家为127个，比2012年减少了2 个。所有地区勘查投资总量均不同程度下降，降幅最大的是加拿大，下降41%，其次是美国，下降38%。投资额减少最多的是拉丁美洲和加拿大，分别为13.8 亿美元和13.3 亿美元。从全球地区投资相对比例来看，只有加拿大和美国的比重下降，其他地区比例上升或持平。23 个拉丁美洲国家共吸引勘查投资38.47 万美元，同比下降26%，低于全球降幅，占全球勘查投入的比重为27%，较上年上升2%。非洲勘查投资为23.8 亿美元，占全球的17%，主要分布在刚果、布基纳法索、南非、津巴布韦和加纳。加拿大勘查投资为19.17 亿美元，仅占全球的13%。

MEG 根据矿产资源勘查开发新闻报道、欧洲货币论坛、弗雷泽、怡安保险、意大利外贸保险服务公司、政治风险服务集团、贝里多贝尔等机构对勘查投资目标国的风险进行分类。高风险国家一般由于基础设施落后、政局不稳定、财产安全难以保障等原因，导致勘查开发进度慢、成本高、活动少，但这些国家资源勘查的高回报率激励勘查公司接受上述风险。自2009年经济危机后，中高风险国家投资比例逐渐走高。根据MEG的分类标准，2013年全球有57%的勘查资金投资在中、高风险国家，表明一些勘查公司依然没有降低在中高风险国家勘查投入的迹象，但鉴于全球经济的不稳定性和勘查资本市场的低迷，勘查公司将率先消减高风险国家的投入，特别是后期阶段项目，以便将有限的勘查资金集中在更安全的地区和更可靠的项目上。

2015年底全球勘查有望回暖目前是收购勘查项目好时机

受黄金价格持续下跌和基本金属价格走势疲软等因素的影响，2014年投资者将继续倾向于选择风险程度低、勘查程度高、容易获得新增资源量的勘查项目，草根勘查难以获得投资者的青睐。在这种情况下，多数中小型公司为了保存现金流而大幅削减前景欠佳的勘查项目，缩减草根勘查预算，将有限的资金用在优质项目上，这可能导致发现的新资源项目不断减少，势必造成在勘查资本市场难以继续募集足够资金的恶性循环。大型公司在较高的经营成本和资本成本以及股东的压力下，投资开始逐步由原来的增长性支出回归到追求利润率上来，将采取缩减后期勘探项目预算战略。预计2014年全球地质勘查活动将继续走低，有望在2015年底回暖，对于投资者来说，目前是收购市场上一些勘查项目的好时机。