赵月

在连续贬值多月后，近期人民币汇率忽涨忽跌，打起了拉锯战。特别引人注目的是人民币汇率6月初大幅上扬138个基点，创下20个月来单日涨幅新高。市场纷纷猜测，人民币是否即将进入上升通道

结束了5个月的持续贬值后，人民币近期呈现企稳反弹迹象，在央行实施相对宽松的货币政策以及政府有意刺激经济增长的形势下，人民币的升值预期又被提上台面。不过相关专家指出，在经济形势不够明朗的当下仍不敢轻易断言人民币的走势。

人民币止跌回升？

据中国外汇交易中心公布的消息，6月24日银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价报6.1545，较23日小涨12个基点。而在6月上旬，人民币兑美元汇率中间价更是出现了大幅回升，9日大幅上扬138个基点，创下20个月来单日涨幅新高，人民币是否将转向升值通道的话题一度引发市场热议。

经济数据的向好对人民币汇率产生了相应支撑。6月23日国际外汇市场上，虽然美国最新公布的经济数据表现良好，但澳元、纽元等货币兑美元上涨，使得美元指数仍小幅下跌。分析人士认为，澳元、纽元上涨缘于中国最新经济数据的改善。当天公布的数据显示，汇丰中国制造业采购经理人指数6月初值好于市场预期，从标志萎缩的49.4点的5月值升至显示行业扩张的50.8点，是2013年12月以来首次处于50点以上。中国是澳大利亚和新西兰的主要贸易伙伴，也因此，好于预期的中国经济数据意味着对这些国家的出口产品的需求将会更加旺盛，对两国的货币汇率有促进作用。

不过面对市场上的升值预期，有业内人士统计发现：6月中旬以来，人民币兑美元汇率中间价呈现窄幅震荡走势，波动区间未超出6.1500-6.1560的范围。6月25日人民币兑美元汇率中间价为6.1555元 ，较上一个交易日的6.1545元下跌10个基点。另一方面，25日人民币兑美元即期汇率开盘报6.2342，较前一交易日收盘价6.2315下跌27个基点。

有业内分析人士称，近期人民币汇率区间震荡格局较为明显，从中间价和成交价来看，都有监管层维稳迹象，市场也更倾向于观望，预计6月底之前这种情况都会持续。

国际化进程稳步推进

尽管六月以来人民币走势呈现波动状态，但人民币国际化进程却大大加快脚步。人民币对英镑展开直接交易，中行荣膺欧元区首家人民币清算行，加拿大与中国商谈在北美设立人民币交易中心，此外，自央行上海总部发布《中国（上海）自由贸易试验区分账核算业务实施细则（试行）》近一个月，被誉为中国金融改革中“含金量”最高的上海自贸区分账核算业务也于6月18日正式启动。

在中国国务院总理李克强访英期间，中国外汇交易中心宣布启动人民币对英镑直接交易。分析人士指出，短期看此举的政治意义大于实际意义，但长期看亦将推动人民币国际化，并便利人民币和英镑在贸易投资中的结算使用。

人民币国际化问题也成为了6月24日在北京举办的国际金融论坛领袖对话会的讨论焦点。央行前行长戴相龙说，人民币国际化问题是中国金融国际化的核心所在，在目前提出的多种国际货币体系发展策略中，提倡以美元为主，欧元、英镑、日元、人民币为辅的多极化货币体系最有利于全球经济共同发展。经济学家成思危表示，改革汇率制度有助于推进人民币国际化。国际货币基金组织轮值主席、前欧洲中央银行行长特里谢回应“中国何时加入SDR（特别提款权）体系”时表示，自己非常支持人民币的加入，但仍有许多问题需要共同讨论。

“人民币国际化是历史的担当”，中国银行董事长田国立在近期举办的“中英金融论坛”上发言，“二战之后布雷顿森林体系的崩溃表明，黄金汇兑本位制解决不了全球金融稳定的问题，此后形成的单一货币为主导的国际货币体系难以避免“特里芬难题”，货币多元化成为了现实选择。2013年，中国GDP 占世界的12.4%，对外贸易占世界贸易额的11.4%。历史经验表明，人民币已经具备了成为国际货币的基本条件。”

双向波动或成常态

自1月末人民币开启此轮贬值以来，人民币已经累计贬值3.49%。进入六月份之后，人民币兑美元双向波动幅度加大，急涨急跌相互交替，市场对人民币是否迎来升值拐点的讨论持续升温。

CNBC分析人士称，随着中国经济企稳，人民币将延续之前的涨势，在今年下半年继续升值。澳新银行的外汇策略师Khoon Goh预期，人民币会在下半年先保持稳定一段时间，然后开始温和升值，或于年底达到6.15的水平，即比当前水平升值近1%。

有分析称，支撑人民币升值的内在动力正逐渐消失，除非强有力的外部干预，人民币不会升值。同时，考虑到中国的经济有企稳的迹象、利率差异仍在支撑人民币、以及外汇干预并非央行的最终目的，人民币大幅贬值的局面亦难以再现。文章指出，央行干预是一季度人民币贬值的主因。央行干预的目的是通过改革打破人民币单边升值的预期，促进资本健康流动，防止人民币陷入投机周期。因此在热钱被挤出、虚假贸易得到扭转之前，央行或引导人民币进一步贬值。

汇丰银行的亚洲FX研究负责人Paul Mackel表示，7月初在北京举行的中美战略经济对话可能对央行的决策产生一定影响。但他指出，“今年早些时候的贬值趋势正在扭转，但这并不意味着会出现大幅升值。中国央行的终极目标是实现人民币的双向波动。”

美银美林的分析师认为短期内的大幅升值幅度有限。“中国的决策者继续强调人民币的双向波动。我们认为，对央行来说，人民币持续的贬值并不是刺激经济的好途径。”endprint