林艳丽

（东北财经大学，辽宁 大连 116025）

基于ARCH模型的股票收益率波动性分析

林艳丽

（东北财经大学，辽宁 大连 116025）

风险与收益的关系是金融理论研究的基础，股票价格的波动在某种程度上反映了股票的风险.由于随着时间的发展，股价会上下波动，怎样把握股价的这种波动来管理风险以实现收益最大化是投资者面临的一大难题.本文通过利用ARCH族模型，对股票收益的波动性进行了实证研究，发现我国股市存在的问题，提出相应的政策建议，对今后的理论和实践研究具有重要的指导意义.

波动性；收益；ARCH模型

1 引言及简要文献综述

随着资本市场的发展，各种风险逐渐显现出来，风险管理变得越来越重要.由于收益的波动性在一定程度上反映了风险的大小，所以人们开始注重收益的波动性.在传统的计量模型中常用标准差或方差来度量波动性，但这只是一个静态指标，它只能反映出一段时间内总体波动情况，无法体现出股票收益波动的时变特征，无法满足实时监控的要求，利用移动平均来估计时变方差却无法适应市场价格的突然变化.为了解决这一问题，Engle在1982年提出了自回归条件异方差模型，即ARCH模型. ARCH模型的提出被认为是金融领域的一项重大突破，经过三十年的发展,ARCH模型及其衍生模型GARCH、EGARCH已经被广泛应用于经济和金融领域的时间序列分析中.

早期国外学者主要从发展中国家资本市场的动态行为及其与世界上主要资本……