陈彬 高劲

[摘 要]投资者关注被认为是影响IPO首日收益率的重要因素之一，学者在投资者关注的代理变量选择上进行了较多研究，近年来的趋势是利用搜索引擎数据来作为投资者关注代理变量。利用百度指数提供的搜索量数据，构造了一个投资者关注的直接代理指标，在此基础之上，又利用投资者关注理论创造性地将IPO首日收益率切分为初始收益率和IPO首日交易收益率，实证发现投资者关注对IPO首日交易收益率是没有显著影响的，只会影响IPO初始收益率，并借助于投资者行为对这一现象进行了解释，提出了相关的对策建议。

[关键词]投资者关注；IPO首日收益率；百度指数

[中图分类号]F830.91 [文献标识码]A [文章编号]

2095-3283（2014）05-0062-03

[作者简介]陈彬（1989-），男，衡阳人，硕士研究生，研究方向：国际金融；高劲（1968-），桂林市人，教授，硕士生导师，金融学博士，研究方向：金融市场。

[基金项目]上海市大文科研究生学术新人培育计划（编号：wk2013041），上海海事大学研究生创新基金资助项目（编号：2013ycx027 ），上海市教委科研创新项目（编号：20120524），上海海事大学引进人才科研启动基金项目（编号：A2110008017X）。

一、文献综述

IPO（首次公开募股）首日收益率过高是IPO三大异象之一，学者们从众多领域对此进行了解释，其中，以投资者关注来解释IPO异象是一个新兴的方法。

投资者关注也分为有限关注和关注，有限关注是由于投资者的精力和时间有限，而将注意力只集中在某些股票上面，从而对基本面信息的反应不足。目前，学术界已经在有限关注上取得了较多研究成果。……