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投资白银的时机

2014-07-01易珏

中国经济信息 2014年11期
关键词:白银黄金价格

易珏

白银有望脱离黄金,走出独立的行情。鉴于接下来可能的经济复苏周期,白银的震荡上行趋势可期。

就在对贵金属疯狂追随的2011年,《货币战争》的作者宋鸿兵因为押注白银成为被关注的焦点。彼时,宋鸿兵对白银未来走向给出了他的判断,“如果以十年为周期,那么三十几美元一盎司可能还只是个底,未来可能有10倍到20倍的涨幅。”

宋鸿兵给出的理由是,1940年时全世界白银的存量是30万吨,而黄金只有3万吨,到2010年,经历70年的消耗,白银的地上存量从30万吨大幅降至3万吨,黄金的地上存量则从3万吨涨到16万吨。此外,白银非货币化以后,其工业用量剧增,遍及航天、航空、军事、电子工业等领域。

用量的增加与储量的减少构成了宋鸿兵坚定看多白银的两大基础。白银是否真的处于价值洼地?目前而言,尚无定论。但可以确定的是,“一些人在现货白银价格7-8元人民币/克的时候进场,现在已经被深度套牢”,FX168财经集团高级分析师许亚鑫告诉《中国经济信息》记者,在他长年外出讲课时,常常能遇到一些极度悲观的白银投资者向他咨询如何解套。

中期看好白银价值

尽管自2011年高点下跌以来,白银一直处于盘整下跌、再盘整的阶段,但许亚鑫却在今年的5月份提出“投资白银正当时”。

事实上,自2010年至今,提出投资白银时机已到的言论并不少见。在接受《中国经济信息》记者采访时,许亚鑫表示“市场上有一些人士从2012年就开始提白银的价值投资,我并不赞同。一直到白银的人民币报价跌破4元人民币/克的时候,我才认为白银的投资价值显现。”

对此,许亚鑫提出了看好白银的三方面理由。

首先,从技术层面来说,以整个价格的走势来看,白银有投机跟泡沫区的区间。如果说现货白银在35-50美元/盎司存在泡沫的话,那么目前18-20美元/盎司应该会是中长期价值投资介入的时机。上世纪七八十年代美国亨特兄弟曾经一度将白银炒高至50美元/盎司,泡沫很大。近期的高点出现在2011年,一度攀升至40多美元/盎司。当白银价格走到历史性高位时,很多业内人士还在放出预言白银价格将上涨至100-200美元/盎司,现在看来夸大其实,这已经脱离了白银的本身价值。从技术图形上看当前的区间(18-20美元/盎司)有非常坚实的支撑。而这个价格相当于回归到2009年的价格水平。

当然可能会有疑问,为什么不是2008年或者更早之前的区间对比。不能忽略一个问题,金融危机会产生恐慌,这将放大很多问题。从经济危机以来的7-8年时间里,通货膨胀是不可忽视的因素。2007年50元的购买力可能已经相当于2014年的70元的购买力。

从日线图上看,白银已经做了几个月的盘整,之前已经两次下探,没有跌破。去年年底至今年初又在这个区间,这已经是第三次在这个位置上做调整,可以视为探底的过程。

其次,从白银的属性来看,对比黄金,它的工业属性偏强。白银出现当前的价格,有偶然也有必然。这种必然是产生在金融危机之后的背景下,全球货币政策导向的结果。

未来几年,以美国为主导的全球经济的复苏是大势所趋。很明显的是,美国加不加息已经不是讨论的热点,重点在于它何时加息。这就是美国经济强劲复苏的信号。理论上而言,美联储加息的空间很大,有二十次以上。随着经济的复苏,白银的工业需求会慢慢体现出来。

最后,更主要的是,“我个人发现这几年的白银饰品,如银币以及各类银制品的价格都很高。在10-15元人民币/克之间。除去经销商、渠道、税费等成本,当前的利润空间对生产商是可接受的范围。当年现货白银价格走高到6-8元人民币/克的时候,白银生产商的利润反而被压缩了。从我个人的一些调研看到,一些白银生产商已经在规模囤积白银原料。”许亚鑫透露。

走势或与黄金背离

许亚鑫提醒《中国经济信息》记者:“事实上,白银跟黄金一样,也是一种超主权货币,没有透支任何信用。所以,不要期待每克白银的价格会跌到3元、2元、1元……如果真的出现白银价格大幅下降的极端情况,只有一种可能性,即出现比白银更加便宜的替代品。工业需求的大幅下降,可能影响白银本身的存在价值。”

白银作为贵金属的一种,一直与黄金如影随形。在上一轮经济危机以来,黄金与白银的走势相当一致。许亚鑫说:“传统而言,黄金盘子会大一些,黄金通常会主导白银。黄金涨,白银涨;黄金跌,白银跌。不同的是,黄金的波动幅度比白银的更小一些。”

但是,今后白银可能会出现不一样的走势。许亚鑫表示,全球的经济处在一个拐点位置。去年年底,美国宣布推出QE4,经济危机已经渐行渐远。经济的底部已经出现,下一个阶段是走向复苏,复苏之后便是经济繁荣。这两个阶段对白银的需求是利好。

此外,许亚鑫告诉《中国经济信息》记者:“我们也可以看一些经济的先行指标,贵金属里的铂金和钯金。它们主要应用于汽车行业,盘面更小,经济敏感度更高。近期铂金和钯金的价格在不断的上涨,这就在说明制造业的复苏迹象明显。按照经济周期来看,接下来的经济周期会与之前五年的经济周期完全不同,甚至相反。”

事实上,今年以来,黄金与白银价格已经出现过背离的现象。“从乌克兰事件的发酵就体现出来,价格背离很明显,一旦局势变动的消息出来,大量避险资金涌入,黄金价格就快速攀升,但是白银的表现波澜不惊。”许亚鑫说。

“天量有天价,地量有地价”。这句用在股市的话也同样适用于当前的白银走势。许亚鑫认为,白银价格在不断地盘整,交易量也在不断地下降。以他个人的经验来看,现在应该会是白银价格的底部。

未来目标价位

许亚鑫预计,未来一年内,白银出现上涨的空间远远高于黄金的上涨空间。从目前的点位来看,未来三年之内,有没有可能翻一番,这也是普通投资者最关心的问题。白银的泡沫比黄金挤的更彻底。简单的数据对比,黄金从1920美元/盎司跌到1180美元/盎司,跌幅30%,白银的跌幅却达到60%以上。白银价格翻一番的概率是存在的。反过来看黄金,从现在的价位上翻一番并不现实。

白银涨到10元,以目前的经济阶段来说,是泡沫区,而当前的价位没有泡沫。在未来的一段时间内,极有可能出现白银与黄金的背离走势。白银出现向上突破的时候,可能黄金还在横盘震荡。随着美联储的加息,黄金甚至可能出现下行走势。不过,许亚鑫也坦诚,黄金再向下跌的状态是不可持续的。去年跌出的“双底”1180美元/盎司与1185美元/盎司时,金矿企业已经出现亏损。

许亚鑫预计,未来投资建议的周期是2-3年,白银的走势会比黄金更好。黄金在两种情况下会凸显出价值,一是在恶性通货膨胀的时候,另一种情况是金融危机的时候。金融危机的本质是信用危机。纸币没有信用时,黄金的价值便会产生。

2-3年内白银的中期目标,第一目标位25-26美元/盎司,但是需要注意的是,到了这个位置之后,可能会出现比较大的抛盘,可能面临调整压力。

“白银值得价值投资,而不是投机。”许亚鑫强调。

(本文不作为投资参考)endprint

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