岑嵘

在城市的大街小巷，我们随处可见一个广告，是阿里巴巴推出的支付宝钱包的广告，广告词里有一句是：“余额宝累计收益率（年化）……是活期存款的近14倍。”

余额宝在2013年6月诞生，到当年年底已经有了1000多亿的资金规模，那么即便按照4%的收益率来算，一年也要支付40个亿，这笔钱究竟是从哪里来的？

要想了解这个问题，就要对余额宝有个了解。

余额宝说白了就是一根管道。当你把一元钱塞进去之后，只听“当”的一声，硬币顺着管道滚到了底下一个叫“货币基金”的后台。货币基金把这些钱集中起来，他们不是用这些钱来买红酒庄园或者做房地产投资，而是将其投到只有金融机构才能进入的银行间市场。

银行其实不是我们想像的金库里堆满了钞票，事实上它经常会遇到资金紧张的时候，于是他们会向其他银行或者金融机构借钱。土豪们之间互相借钱自然量大息高，货币基金就是赚这个钱（另外还投向国债、央票等）。

于是就有接下来的问题，你存在银行的钱是钱，投给支付宝的钱也是钱，为什么存在银行的活期利率是0.35%，而存在余额宝的利率可达到4.87%？为什么两者差别如此悬殊呢？

答案很简单，你把钱存在银行，银行支付给你的利息并没有反映出资金的真正价值。也就是说，银行通过行业垄断，以很低的价格拿到了资金，然后以很高的利息贷出去，由此获得了垄断利润。

你千万不要把银行赚钱这件事想得太复杂，当然，银行里的人际关系可能比你想像的还要复杂。一位专家说过：“现在中国没有真正的银行家，银行家都成了收费家。因为银行已变成了高速公路，把存款和贷款两头堵上，钱只要从银行一经过，银行就坐地收费。所以这几年办银行的越来越多，稳赚不赔啊！按照这种模式，即使让银行的行长们回家睡觉，把一只小狗放在行长的座椅上坐着，银行照样赚钱。”然而资本总是逐利的，有人愿意出更高的利息，钱就会往价格高的地方流。在一些市场经济发达的地方，民间借贷异常活跃，这些利率更接近市场的真实利率。

温州是中国惟一一个设立民间利率监测点的试验区，从2003年开始，中国人民银行温州中心支行在全市选定了30个民间借贷较活跃的县镇，设置了400个监测点，并定期统计。不久人们就发现一个有趣的现象：民间借贷利率发生较大变化的时间点，在很多时候都要比货币政策真正转向的时机提前三四个月。比如2004年10月29日央行加息0.27个百分点，温州的民间借贷利率还是按照原先的轨道在运行。但是回看当年五六月时的民间借贷利率，却发现当时利率就已经开始攀升。

并非是央行加息对温州没有影响，而是民间利率运行的超前性，它之前已经飙升过，这就是说民间利率更贴近市场。不过民间借贷属于灰色地带，风险太大，还不能对银行垄断造成真正的影响。

虽然银行没有给你资金真实的价值，但是银行间同业拆借市场利率是放开的，也就是说这个利率是市场化的，它在一定的阶段，特别是年中、年末会惊人地飙升，让围观的群众明白，市场原来这么缺钱啊。

互联网金融吹起了利率市场化的号角。余额宝虽然并不是什么金融创新，然而它却做了一次金融普及，让人们有了更多的选择。各银行为了竞争，不得不推出高收益理财产品，很多稳健型的产品收益也远远高出储蓄，你甚至可以把钱拿到证券市场进行国债逆回购，它的收益既安全，又更接近资金的实际价格。如果你是风险偏好者，甚至可以将钱投到信托市场，获取更高的收益。

市场资金价格的抬升实际已形成一种倒逼机制，而这种力量是市场形成的。因此，资金成本上升不可避免，利率市场化也不可避免。通过利率市场化，可以充分发挥利率在资金合理配置中的作用。

那么利率市场化以后银行间的竞争必然加剧，这是否会导致银行的倒闭，使得资金反而不安全呢？这仍然是个市场的问题。其实银行也是企业，破产也是正常的事情。中国人民银行原副行长马德伦就公开表示，存款保险制度会推出来，制度的设计已经基本完成。存款保险就是平时银行向存款保险机构投保险，万一储户的资金出现损失，那么保险机构就可以依据相关规定赔偿部分或全部损失。

把金融交还给市场，这才是明智的选择，这也是大街上支付宝钱包广告的潜台词。endprint