骆晓昀

4月9日，华数传媒宣布终止面向不特定对象募集10亿元资金的非公开发行预案，并公告新的非公开发行预案：向特定对象杭州云溪投资合伙企业，发行286，671，000股股份，募集资金总额为6，536，098，800元，全部由云溪投资以现金方式认购。

谁投了65亿元？

65亿元哪里来

华数传媒的公告显示：云溪投资三位合伙人为史玉柱、云煌投资以及谢世煌，三者的持股比例分别为0.9943%、0.0002%、99.0055%，普通合伙人投资资金均为自有资金，有限合伙人谢世煌的资金来自于浙江天猫科技有限公司向其提供的借款。

云溪投资的普通合伙人为史玉柱以及马云控股的杭州云煌投资，执行事务合伙人为史玉柱，有限合伙人为谢世煌，独立的投资决策由史玉柱和马云共同协商确定，和阿里巴巴集团之间不存在委托持股、协议控制的情况。

云溪投资、云煌投资均是为了此次交易在近日刚刚成立的公司。与华数传媒的这次合作，是云溪投资的首次投资行为。

上海交通大学媒体与设计学院博士生导师姜进章告诉《瞭望东方周刊》：“马云启用一个全新的公司投资华数，可以避免在合股制的前提下，‘阿里多方股东投资意见不统一的麻烦。”

据了解，为了此次入股，4月8日，浙江天猫与有限合伙人谢世煌签署了《贷款协议》，贷款本金不超过65.37亿元，贷款期限为自提款之日起10年，贷款复合年利率8%。

浙江天猫成立于2010年10月25日，法定代表人为马云，系有限责任公司（台港澳法人独资），并不存在协调股东表决问题。

市场关注的另一个问题是，浙江天猫注册资本为200万美元，贷款给谢世煌的65.37亿元已远超过其注册资本，那么这笔资金来源是自有资金，还是商户资金？……