李卫莲

摘要：随着中国资本市场的慢慢发展，越来越多的投资品种开始为投资者所熟知。可转债就是一种进可攻退可守的投资标的。本文以中行可转债的投资为例，详尽的介绍了投资可转债的方法，在总结过往业绩数据的同时运用假设方法对可转债的投资收益进行测算，为投资者投资可转债市场提供了很好的参考意义。

关键词：可转债；转股价；转债价格；投资收益；

一、中行可转债基本信息

2010年6月，中行可转债在上海交易所上市，债券代码113001，发行额400亿元，发行票面利率：14%，存续期从201062—201662日，按年付息。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有至到期，届时收付本息，也可选择在约定时间债转股。

中行可转债还本付息情况如下：第一年获得票面利率05%、第二年08%、第三年11%、第四年14%、第五年17%、第六年2%，到期日最终获取连本带息106元。

二、中行转债的转股价格确定和调整条款

根据中行转债《募集说明书》相关规定，中行转债的初始转股价格：402元/股。首次公开发行之后，在可转债存续期间根据规定对转股价格依次作出相应的调整。具体的转股价格的调整方式将按照下述公式进行：

1、股利派送或转增股本：P转=P初/（1+n）

2、增发新股或配股：P转=（P初+A*k）/（1+k）

3、两项同时进行：P转=（P初+A*k）/（1+n+k）

4、派送现金股利：P转=P初-D

5、上述三项同时进行：P转=（P初-D+A*k）/（1+n+k）

其中：P初为初始转股价，n为送股或转增股本率，k为增发新股或配股率，A为增发新股价或配股价，D为每股派送现金股利，P转为调整后转股价。2013年3月29日，中行转债转股价格向下修正到299元/股。……