赵红云

[摘 要] 现阶段，民营企业寻求政治身份成为比较普遍能够接受的行为方式。本文从民营企业实际控制人的政府背景出发，将民营化上市方式、成长性、控制权等特征纳入研究模型，研究政治关系作为一种非正式的制度对民营企业融资规模的影响，并进一步研究实际控制人政府背景强度对企业融资规模的影响。研究发现实际控制人政府背景与融资规模之间存在显著的正相关关系，背景强度与融资规模正相关，但是结果不显著。

[关键词] 实际控制人；政府背景；融资；便利性；民营；上市公司

[中图分类号] F276.6 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2014）19- 0006- 03

1 引 言

国外许多研究发现公司高管的政府背景对企业来说是一种有价值的资源，具有一定的经济后果，存在提升企业融资便利性的正面效应。2014年博鳌亚洲论坛 “放松管制与民企机遇”圆桌会议探讨了民营企业正遭遇包括劳动力成本高、税收高、融资成本高在内的“三高难题”，民营企业面临严峻的融资约束。在这种情况下，政治关系作为一种能够替代法律法规的非正式机制，使得企业能够通过隐蔽且有效的方式来克服面临的融资约束。由于全国人大在中国是具有“橡皮图章”性质的会议，人大代表的身份被认为是强势的政府背景。

Faccio研究发现高管具有政府背景的公司容易获得融资机会、税收优惠和更高的市场占有率。孙铮 等发现，站在银行的角度，政府背景可以降低债务人违约的预期成本，降低债权人发放长期贷款的顾虑。……