周敏

【摘要】本文以海南省上市公司2008～2012年的财务数据为样本数据，分析了海南省上市公司资本结构的现状，得出海南省上市公司存在很强的股权融资偏好、资产负债率偏低，长期负债率偏低等特征，进而提出了如何优化海南省上市公司的资本结构。

【关键词】海南省上市公司 股权 负债 资本结构 优化

上市公司对一个省份乃至一个国家的经济发展至关重要，因此研究上市公司的资本结构非常有必要。资本结构的优化关系到上市公司的公司价值、治理机构、治理绩效。从数据可以看出海南省上市公司近几年治理绩效不佳，并且由于外部因素的影响导致资本市场难以发挥作用，例如配置资源和分散风险的作用。为了对海南省的经济起到积极推进作用，我们只有通过不断优化上市公司的资本结构，构建良好的公司治理结构和运行健康的公司治理机制，从根本上提高上市公司的治理绩效。

一、海南省上市公司资本结构现状及原因分析

（一）上市公司资本结构的现状

1.上市公司资产负债结构不合理，依赖股权融资比较严重。

表1 资产负债率

资产负债率=负债总额/资产总额

现代企业的基本特征之一负债经营，基本原理就是在保证公司财务稳健的前提下充分发挥财务杠杆的作用，为股东谋求收益最大化。反映公司资本结构最重要也是最基本的指标是资产负债率。同时，与发达国家相比，我国上市企业的负债比率总体上处于较低水平。……