方锦路

虽然银行理财产品和货币市场基金说起来都属于稳健型，但毕竟还是存在着一定的差异。那些风险偏好偏低的投资者在选择时会因此举棋不定，到底要选择哪种投资？如何进行比较？笔者愿意给出以下建议：

首先看购买是否便捷。我们知道投资能否及时进入市场是十分重要的策略，便捷性就体现于此。由于货币基金的发起人是基金公司，而银行理财产品的发行人是各商业银行，故而两者在购买渠道上有一定差异，开放式基金账户通常可以捆绑多家不同银行的银行卡，投资者的购买渠道比较多。而银行理财产品往往只能通过发行银行的银行卡进行购买。一些外币理财产品的购买会受到币种的限制，投资者需要先行对本币进行兑换。银行理财产品的在售期限是限制其购买便捷的一个重要因素。一些理财产品的在售期往往只有几天，容易造成投资者过了这个村就没这个店了。

其次看资金起点限制。即便同样是针对个人投资者，银行理财产品的投资起点通常都要远远高于货币市场基金(排除针对机构的货币基金B份额)。以当前的市场为例，多数银行理财产品的投资起点都在万元以上，部分产品投资起点甚至高达数万元，追加投资金额通常也在万元以上。而货币市场基金的投资起点通常在百元有些甚至低至1元，追加金额通常在100元以上，上述对比结果说明了流动资金不够充足的投资者来说，货币基金将会是更好的选择。

其三看风险与收益比。如果仅仅是从保证本金安全的角度出发，货币市场基金和保本收益型银行理财产品都会是不错的选择，而大额浮动收益型银行理财产品，曾经被认为是富人们首选的目标，投入的资金越多利润就越大。实则投资与该类理财产品，需要承担不同程度的本金损失风险(通常用“风险/收益评级”指标来衡量，系数越高、风险越大)。而货币基金则主要投资于债券、央行票据、回购等安全高的短期金融品种，属于准储蓄类产品，本金无忧、活期便利、定期收益，每日记收益，按月分红利。

关于两者风险比较

就理财风险而言，总体可以分为投资管理风险和市场因素风险。

投资管理风险是管理团队自身因素造成的，按理应当属于可控风险。对于披露制度相对透明的货币基金而言，投资者可以从季报、半年报、年报对其投资管理风险加以分析，如果在投资过程中发现风险，投资者只需作出决定是持有还是赎回便可规避风险。而银行理财计划信息披露制度尚不够完善，控制投资管理风险容易缺失标准，投资者只能从产品说明书了解到其投资范围，至于具体持仓、投资操作结果便是未知数了，往往影响了投资决策的正确性。

市场因素风险既来自于国内又来自于国际。国内的市场因素风险包括了政策变化和经营失误的不可控，国际的市场因素风险包含了经济金融危机和自然灾害的影响。对于任何投资品种来说，市场因素风险通常都属于不可控风险。

值得注意的是对于银行外币理财产品而言，国际化背景特有的汇率风险不容忽视。而货币市场基金由于面向特定的国内投资市场，对于规避市场因素风险具有不可比拟的优势。

银行理财产品和货币市场基金的风险差别体现在以下方面：

1.期限差别

在资本市场中收益常常和风险成正比，收益的持续性是投资者关注的重点。不同的银行理财产品期限差异常常很大，最短的投资期限仅有1天，最长的投资期限达到2年。利率因素和市场环境变化对收益预期造成直接影响。

而货币市场基金由于不存在投资期限的限制，因而收益持续性的困扰，仅限于货币市场的利率变化。

2.流动性差别

对于选择短期投资产品的投资者来说，流动性往往是重要的因素，投资者希望看到的是随时能够完成现金兑换，并且不因持有期的长短而影响其收益率。

而对于选择货币基金的投资者来说，由于投资收益是每天进行分配的，因而投资者在当天交易时间选择赎回就可以获得截止当天的收益分配。

3.封闭与开放差别

对于期限固定的封闭式银行理财产品来说，投资者选择提前兑现，收益将可能大打折扣，甚至出现连本金都保不住。如果选择开放式的银行理财产品，投资者也可以享受到和货币基金相同的流动性，因而在配置资产时，投资者必须清楚地根据流动性需求选择适合投资品种。

而货币市场基金由于投资于货币市场工具，如一年以内的银行定期存款、大额存款、剩余期限在397天以内的债券、期限在一年以内的债券回购和中央银行票据等。从理论上说货币基金虽然有亏损的可能，但实际上至今没有任何一只货币基金发生过亏损。

T+模式值得关注

目前有多家银行推出了T+模式的理财产品，投资者可以像货币基金一样随时对产品进行申购和赎回，提高了资金的流动性安全性，并且兼顾了收益性。这种产品应当如何购买？收益率又如何呢？

T+模式的产品属于银行现金管理类理财产品，在产品存续期内的规定交易时间内，投资者可随时申购或赎回其投资份额，赎回资金实时到账。投资方向多为货币债券和银行间市场及票据等低风险领域按日计息。是流动性高、安全性较好、兼顾收益性的品种，其方便程度堪比活期存款，虽然并不设置保本措施，但因其主要配置资产安全性高，预期收益高于商业银行定期存款概率较大，收益率一般都在5%至7%之间，远远高于活期存款，也高于同期的通知存款，已经被视作为通知存款的替代品。

建议投资者选择此类T+理财产品要做到以下五点：

1）细看风险条款。T+理财产品可能面临投资风险，比如国际国内金融市场变化导致资产价格变化带来的市场风险，企业债和贷款企业不能如期兑付的信用风险，以及客户本金和收益可能被延迟兑付的流动性风险、政策性风险等。投资者应当确保各项理财风险在自己承受范围内。2）了解申赎时间。这类产品每个交易日提前约定了申赎时间，投资者宜在规定的交易时间内合理安排资金进出，以免影响其他投资操作。3）清楚收益条款。每一种T+理财产品都会规定自己的收益公布频率和方式，大部分银行均为每日公布前一交易日的收益，有利于提高资金决策的精准度。4）巨额赎回条款很重要。大部分银行对于这类产品的赎回设定了大额赎回限制，遇到新股申购投资者或可提前赎回，以免发生资金取不出的尴尬。5）勿忽视费用条款。虽然一般无申购赎回费用，但银行通常会扣较低的产品管理费用和托管费用。