刘婉婷 刘明显

许多国家的研究和实践表明，社保基金的变革、创新是资本市场不断发展完善的重要动力，社保基金需要通过资本市场来实现保值和增值。在社保体系比较完善的一些国家，社保基金与资本市场已形成了不可分割的互动关系。祁斌指出美国社保体系和资本市场的粘合度高达98%。而中国社保体系和资本市场之间没有形成良性循环，无法应对通货膨胀造成的资金大幅缩水。深入剖析社保基金与资本市场的互动关系，揭示两者之间的制约因素，并提出相应的对策建议，不仅有利于经济发展、社会稳定，而且有利于提高社会福利水平。

一、“社保基金”的概念及其投资范围

“社保基金”是一个充满争议的概念，不同的经济学家有不同的理解和定义。社保基金本身是一个被简化了的统称，主要由社会保障基金和社会保险基金组成。“社会保险基金”是指按照国家法律、法规，由缴费单位和缴费个人分别按缴费基数的一定比例缴纳以及通过其他合法方式筹集的专项资金。“社会保障基金”又可以按照其保障类别分为社会福利基金、社会救济基金等。2001年，由国务院设立“全国社会保障基金”，“全国社会保障基金”是指由国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益形成的由中央政府集中的社会保障基金。为了在一般意义上剖析社保基金与资本市场的互动关系。……