朱晓培

还有比成为伯克希尔·哈撒韦的股东更幸福的事吗？你不用担心自己的收益，每年3月初，只需要看着年报计算一下数字。而且，你还能同时收到一封公司总裁—也就是股神沃伦·巴菲特的致股东信，内容从选择投资目标、评估公司到有效地使用金融信息的准则，被世人奉为“投资圣经”。最后，在每年5月，你可以前往奥马哈参加伯克希尔的股东大会，亲耳聆听巴菲特在公司年会上进一步阐述自己的理念。

但是，偶而也会有些小意外，比如今年。2014年3月1日，伯克希尔·哈撒韦公布了2013年全年业绩：公司全年净收益195亿美元，虽然伯克希尔公司账面价值增长了18.2%，但同期标普500指数的涨幅则超过30%，“股神”跑输大盘显而易见。

这种情况并不常见，在过去49年中，伯克希尔的复合年增长率为19.7%，明显超过标普500指数的9.8%，只有10年表现逊于大盘。除了今年标普指数涨幅异常，还有一个原因是巴菲特7年前的一次错误投资。

在致股东信中，今年已经83岁的巴菲特承认自己在投资公用事业方面犯了一个“大错”：2007年购买了电力公司Energy Future 的20亿美元债券。2010年伯克希尔将这20亿美元的债券减记10亿美元，2011年又减记3.9亿美元，2013年作价2.59亿美元将其全数抛售，总计损失高达8.73亿美元。这也是2013年伯克希尔没能跑赢大盘的一个重要原因。

巴菲特在信中透漏，投资Energy Future债券事先没有咨询老搭档芒格，“下一次我会问芒格”。

实际上，尽管没能跑赢大盘，但伯克希尔2013年仍然收益颇丰：平均每天净赚5300万美元，折合人民币约3.26亿元。……