文│魏凯

中信证券宣布自己成为推出的国内第一单 ，这让业界人士兴奋的认为发行REITs的政策限制即将解除。遗憾的是，该产品只是一次券商资产管理的创新，建立本土化REITs，在税收、监管等制度方面，仍有很长的路要走。

中信版REITs

中信证券推出的中信启航专项资产管理计划，目前已获得监管层批准，即将发行，投资标的为北京中信证券大厦及深圳中信证券大厦。正是因为该计划在投资者进入门槛、分红、退出机制等内容上都符合标准的REITs模式，故被认为是内地首单REITs产品。

目前，中信证券正就优先级份额向潜在投资人询价。该产品总规模为52.1亿元，期限为3～5年。中信起航产品采用结构性设计，针对不同风险偏好的投资人，将产品分为优先级和次级两类。优先级与次级份额退出时均可获得不同比例的资本增值收益，产品发售对象为合格机构投资人。优先级为低风险的投资人，500万元起购；针对中高风险偏好的投资者次级部分，3000万元起购。存续期内，投资收益先满足优先级投资人，后将剩余收益分配给次级投资人。优先级评级为AAA，预期收益率5.5%～7%，最终收益率由询价结果确定；次级预期收益率在12%～42%，次级无评级。优先级和次级按7∶3的比例发行。优先级和次级份额均将在深交所上市交易，这也是内地首只次级档份额亦可交易的专项资产管理计划。

要成为真正意义上的REITs，就必须完成二级市场的挂牌上市，就是成为可交易的标准化证券品种，从而才能产生流动性。……