张海洋朱美琳

基于MIC的持股集中度与股票价格关系研究

张海洋朱美琳

针对某证券公司内部的股票持股集中度日线数据，基于最大信息系数法，首先研究了其与自身股价日线数据间的关系，分析了股价操纵问题，然后将最大信息系数法与传统的线性回归方法进行了对比分析。

持股集中度；股价波动；最大信息系数；线性回归

一、引言

股价波动受多种因素影响，如经济因素、政治因素和人为操纵因素等。本文基于大数据挖掘方法MIC，从持股集中度这一角度分析了股价操纵问题。

由于国外的证券市场较为健全，因此国外对于股价波动与持股集中度的研究主要是从机构投资者的角度进行的。

Brady委员会（1989）调查发现，致使1987年美国证券市场全面崩盘的主要原因是机构投资者的指数套利策略和组合保险，而机构投资者所引致的流动性失败也加剧了其后几次金融危机的扩散。De Long、Shleifer和Summers等人（1990）[1]研究认为，动量交易策略一般会加剧股价的波动。Gabaix、Plerou和Stanley（2006）[4]的研究结果表明，大投资者的交易对价格产生的影响与大投资者交易量的平方根成正比。Froot和Teo（2008）[2]经过研究发现，不同风格类型机构投资者影响特定股票价格的能力，明显强于随机类型的机构投资者。King和GaoLei（2008）研究认为，机构投资者对于未来股价的预期和行为，从长期看与实际股价相关性较弱，而从短期看相关性则较强。

虽然我国的证券市场已经开始由以散户为主体变为以机构投资者为主体，但依然不成熟。……