◎ 文 《法人》特约撰稿 熊义明 邓燕飞

债市迎来沪港通利好

◎ 文 《法人》特约撰稿 熊义明 邓燕飞

沪港通实施之后，国内债券市场极有可能受到国际资本青睐，从而迎来全行业利好

11月17日，备受关注的沪港通开闸，许多人认为这是A股牛市的起点，因为沪港通意味着国内股票市场将迎来国际资本的注入。但客观而言，沪港通对香港和内地股票市场的影响，现在并不明朗。

对于一个自由的市场，资本流向何处受多种因素影响。沪港通是否真如人们期许的那样会持续有较多合规的境外资本汩汩流入而刺激利好A股，仍有待观察。但笔者比较确信的是，沪港通后，国内债券市场却极有可能受到国际资本的青睐。

沪港通无疑会提高A股的“国际化”，使资金来源更“全球化”。但如果仅仅把沪港通看成是针对股市的政策，这难免低估了它的真正价值。毫无疑问，沪港通最大的意义，在于它是金融开放的突破口，是观测跨境资金流动的“试验田”。尽管沪港通一定程度上为A股提供了“子弹”，但是否促发牛市，要取决于国际投资者对A股的判断，取决于国内上市公司能否持续盈利，取决于上市公司治理结构的改善。对于这些方面的看法，市场存在分歧，要发展和建设好这个市场，任重而道远。

然而我们需要看到的是，发达国家资金成本明显低于中国。无论长期利率，还是短期利率，发达国家都明显低于中国。发达国家与国内的“利差”之所以长期存在，跟我们“开放”程度不够有很大的关系，随着沪港通的建立，金融开放程度将进一步扩大，人民币国际化进程也会快速推进，这将给国内债券市场带来三点变化：