(香港中国金融协会副主席兼秘书长) 黄少明

欧元区极有可能实施量化宽松

(香港中国金融协会副主席兼秘书长) 黄少明

当前欧洲受通缩威胁、汇率偏强及经济低迷煎熬,如果新货币政策未能扭转通缩,非常规货币政策或将出台.

欧洲央行前段决定推出超过市场预期的一揽子宽松货币政策.新货币政策内容广泛,包括减息,将央行基准利率从0.25%下降至0.15%;破天荒把商业银行准备金利率即隔夜存款利率由此前的零降至-0.1,欧元区迎来负利率时代;同时,欧央行还提出三项前瞻性政策计划﹕结束证券市场计划冲销操作,引入定向长期再融资操作(TLTRO),初始规模为4000亿欧元,以及筹备资产支持证券(ABS)购买计划.新措施目标旨在压低欧元汇率,提高通胀水准,推动欧元区经济复苏.

但在8月的议息会议上,欧央行顶住了呼吁其进一步宽松的巨大压力,并给出了推迟量化宽松的解释.但这并不意味着量化宽松已经从欧央行的政策工具选单中消失,相反欧央行在等待"九一八"后,即9月18日第一次定向长期再融资操作额度投放后再来考虑量化宽松的政策选择.

量化宽松之所以对欧元区一下子显得必要,主要是近年来欧元区通缩压力和经济低迷所致.欧洲央行设定2%的通胀目标,但目前欧元区的通胀率是0.5%,且预计在未来几个季度内,通胀率仍将低于目标值.

首先,公共债务以及一些国家的私人部门债务高企,已经深刻影响欧元区整体的经济增……