胡语文

无疑，自998点启动的一轮的牛熊周期考验了广大投资者的投资能力，而赵丹阳不仅经受了市场的考验，更经受了人性的考验，从此，获得各界的尊重。近期有幸参与赵丹阳回归A股后首次投资者交流会，有所感悟，在此与各位分享。

大道至简。每一个价值投资者的理念都似曾相似。赵丹阳也遵从价值投资的基本原则。他说，“如果价格足够便宜足够的低，给予的风险补偿足够的多，那么，任何资产都有其相对价值。”这一点在《投资最重要的事》当中，霍华德马克斯也表达过同样的理念。而最近与MBA学生交流的过程中，巴菲特更是重复表达，投资价格便宜的股票——捡烟蒂法则是格雷厄姆的重要理论体系，更适合小规模资产运作。对此，我深表认同，只要股票价格足够便宜，好比说蓝筹股5、6倍市盈率，那么，就没有理由不去投资。赵丹阳对此举例论述，比如，目前的中国石化股息率已经达到了5%且市净率才0.9倍，目前公司平均每年收入和净利润增长10%，以现在的价格买入，10年之后的股息率可以达到多少呢？大家可以算一下，笔者的答案是，如果分红比例保持不变的话，10年之后的股息率应该是13%。

所以赵丹阳一开局就直言，当前A股是所有大类资产价格最便宜的资产。但他并不否定黄金的长期投资价值，相比其他的任何货币，他认为，黄金是更为有利的货币资产。或许可以这样理解，如果一定要持有一定程度的货币资产的话，那就不如买黄金，毕竟过去70年美元贬值了95%，而黄金却能够相对保值。……