观察家OBSERVER溢琳焱

外界唱空或做空与否，深化改革都是中国经济爬坡过坎所必须完成的硬任务

所谓唱空或做空，通俗地讲就是以众口铄金或投机取巧之法来唱垮或做垮一个国家或地区的经济。中国在这方面所面临的，就是连普通老百姓都已经耳熟能详的“中国经济崩溃论”。三番五次下来的结果如何，国际国内均有目共睹。但是，面对最近新一轮的唱空或做空，有人提出，无法唱空是对的，无法做空则不一定。然无论是中国大国经济的本质，还是国内市场的庞大，以及金融防火墙的稳健，凡此种种都让笔者始终坚信外界永远无法唱空或做空中国经济的铁律。且容一一道来。

据路透社前段报道，国际三大评级机构之一的惠誉4月9 日将中国偿还长期本币债务的评级从“AA-”降至“A+”；同月16日，另一国际评级机构穆迪对中国政府债券的评级展望从正面下调为稳定。联想到3月中旬摩根大通率先发布报告建议减持中国股票后，高盛、瑞银等多家投行随后也发表看空A股的言论等一系列事实，国际投行及评级机构在这么短时间内如此密集地发表唱空中国经济论调，不能不让人对国际上个别唱空或做空中国经济的不良企图高度警觉。特别是有报道指出，海外投资者通过香港等地市场纷纷做空中国市场，资金大量流出A股有关指数基金。这些消息的扩散，更是引发了人们对中国经济的焦虑。

事实上，无数的历史事件都表明这样一个客观规律，乱其阵脚者必始于自己、堡垒总是从内部被攻破，中国经济同样如此。除了中国自己以外，能够做空中国经济的从来都不可能是任何外部力量或者外界因素。

首先，让我们来看看所谓三大国际评级机构的真正本质。毫无疑问，那些评级机构绝对不是一只既发现问题又解决问题的啄木鸟，充其量不过是一只给其他草食动物发出危险鸣叫的报警鸟，有时则完全充当为一只为掠食动物搜寻目标的帮凶式食腐鸟。一方面，那些评级机构从来就是陷入利益至上和兼顾公正的深刻矛盾之中的。历史以来的每一个事件都表明了评级机构自身利益的身影从来未曾摆脱过。2011 年穆迪公司一高管所写的披露评级机构内中黑幕之信事件，相信还没有为人淡忘。另一方面，客观公正地说，在最初的本质上，评级机构也确实发现了一些问题，但评级机构不是为解决问题而生的。由这些所决定，对于评级机构目前之行径，一是可以跳出阴谋论的怪圈，认识到它既没有那么卑鄙，更没有那么高尚；二是对于其指出的客观存在的问题，我们在感谢之余，更要奋起改进。

其次，具体来看看评级机构调低中国主权信用等级的原因。惠誉的理由是，自2009 年以来，中国信贷增速已经显著快于经济增速，实际信贷增速仅次于卡塔尔，位居全球第二。与此同时，截至2012年底，中国含“影子银行”活动在内的信贷总规模达到GDP 的198%，远高于2008 年年底的125%。此外，地方政府可能面临来自政府相关企业的大量潜在债务。穆迪的依据则在于，通过提高地方政府或有债务的透明度来减轻潜在风险，以及控制信贷的快速增长等没有达到预期目标。坦率说，信贷和债务等问题确实存在并引起我国中央政府的高度重视。但是，据此下调全球经济危机中目前屈指可数的健康经济体之一的中国经济评级，显然是“醉翁之意不在酒”。有关专家分析的其真意实为配合玩其惯用的抄底目标国资产的伎俩，可谓一针见血。

最后，再看看我们如何择其善者而从之地强健中国经济自身的机体。所谓“打铁还需自身硬”，毕竟只有自身的强健，才能抵御一切内外的侵袭。当前中国经济的信贷问题也好，债务问题也罢，实际上都是更为深层次的结构性问题的外在表象而已，调结构和转方式才是中国经济问题的核心和关键，而其中逐步积极主动地改变过去的政府主导资源和投资的模式则是重中之重。为此，当前的根本出路在于以更大的政治勇气和智慧进一步深化改革，无论是当下所热议的改革红利也好、制度红利也好，还是寄予厚望的城镇化红利也罢，红利能否真正并如愿释放出来，其命运的总开关实际上就是系于能否切实深化改革之上。如果深化改革顺利稳步推进，中国经济的前景更加光明，反之则很可能停滞不前甚至被动不利。这也就是说，评级降或不降，外界唱空或做空与否，深化改革都是中国经济爬坡过坎所必须完成的硬任务，是不以国内外人的意志为转移的。