廖宗魁

“稳增长”的迷你刺激使得三季度经济企稳，但却无法带来经济的进一步突破。高投资一去不复返决定了经济只能维持中速增长，维持平稳就是不错的结果。

三季度中国国内生产总值同比增长7.8%，比二季度提高0.3个百分点，经济扭转了二季度下滑的势头。而9月份居民消费价格指数同比增长3.1%，上升到2月份以来的最高水平，通胀水平有所上升。

虽然市场普遍预计经济将在四季度回落，但由于房地产和汽车依然保持强劲的势头，原材料进口表现也强于2012年下半年，汇丰制造业采购经理人指数（PMI）初值也显示10月份经济稳中有升，对未来几个月经济应该不用过于担心。

与2012年下半年经济的企稳类似，三季度发力的仍然是基建投资和房地产的持续恢复。可见，经济的企稳主要依靠政策的力量，本身并不具备持续上升的动力。在外需的辉煌消失以后，高投资也一去不复返，这就注定了未来中国经济已经不可能再实现较高的增长，能维持中速的增长水平，保持相对的稳定可能就是很不错的结果。

重复2012年的故事？

维持中速平稳

从“三驾马车”角度看，三季度经济的企稳主要来自资本形成和消费的小幅提升。前三季度，资本形成对GDP增长的拉动为4.3个百分点，比上半年提高0.2个百分点；消费对GDP增长的拉动为3.5个百分点，比上半年提高0.1个百分点。

与2012年下半年不同的是，当时净出口对GDP增长的拉动在改善，而三季度净出口还略微拖了经济的后腿。前三季度净出口对GDP增长的拉动为-0.1个百分点，比上半年下降了0.2个百分点。……