张 旭 陶玲英

（1.武汉大学 经济与管理学院，湖北 武汉 430072；2.武汉农村商业银行 风险管理部，湖北 武汉 430022）

一、引言

我国汇率制度形成于1994年，随着经济开放程度的加深，汇率变动对我国物价、就业、经济增长和国际收支等产生的影响也日益增大。保持我国物价水平的相对稳定始终是货币当局追求的目标，消费者价格指数（CPI）作为监测经济景气的重要指标，由于能够反映与居民生活密切相关的产品及劳务价格而备受关注。理论上，汇率变化可以通过直接和间接渠道影响国内商品价格。（1）直接渠道:通过影响进口原材料、中间品和最终消费品的价格来影响国内商品价格；（2）间接渠道:通过支出转换效应影响净出口，进而影响总需求，形成价格上升或下降的压力从而影响国内商品价格。然而，大量的实证研究表明:汇率变动并不是一对一地反映到进出口商品的价格上，即汇率价格具有不完全传递效应，并且存在时滞现象［1－2］。

现阶段，国内外对于汇率变动与物价水平之间关系的研究主要从以下七个方面展开:（1）中国处在贸易自由化进程之中，经济是半开放型经济。Corbo等认为经济开放度影响国内物价水平。随着一国开放其经济，贸易壁垒减少，越来越多的工业产品成为贸易品，因而总体物价水平开始遵循“一价定律”，因此国内物价水平被看作是国外价格、国内劳动力成本和国内超额需求的函数［3］。（2）人民币汇率变动对物价水平的传递效应。刘亚等研究表明，人民币汇率变动对通货膨胀的传递是不完全的，汇率传递效应很低，其对食品价格的冲击影响很大［4］。……