■ 段炳德 国务院发展研究中心

美国“财政悬崖”与欧盟债务危机一度是2013年世界经济面临的两个最大的不确定因素。2013年1月3日，美国参、众两院为避免财政悬崖紧急达成的《2012美国纳税人减税法案》由美国总统签署生效，标志着世界经济暂时避免受到严重短期冲击。但这一紧急协议并没有解决美国的庞大赤字问题，也没有解决美国提高负债上限以便继续借贷的问题，所以从一定意义上是将美国财政问题向后推迟到3月1号，到时国会必须就提高政府债务额度表决。

美国国会预算办公室（CBO）估计，财政悬崖会使美国经济2013年上半年收缩2.9%，全年负增长0.5%。中国经济与美国经济联系紧密，2012年前三季度，中美贸易额达3550亿美元。美国经济坠入或避免财政悬崖都会对中国经济产生重要影响。本文利用建立的中美经济联动关系的向量自回归（VAR）模型，以美国国会预算办公室对财政悬崖进行的具体测算为基础，估算美国财政悬崖对中国经济的影响。

一、财政悬崖是指美国财政赤字规模的断崖式下降

按照原有财政法案，美国之前采取的一系列财政刺激政策在2013年1月到期后自动停止，包括2012年底到期的税收优惠和财政支出政策两部分。税收自动增加和财政支出的减少将导致财政赤字急剧减少，并将通过税收与支出乘数对经济产生紧缩效应，从而使经济陷入衰退。图1反映了美国财政悬崖的情况:

图1 美国财政悬崖示意图

第一部分的减税政策包括……