（浙江工业职业技术学院 浙江绍兴312000）

一、引言

对于上市企业来讲，股利分配是公司的财务活动之一，而公司股利分配的合理与否直接影响着企业的进一步发展。股利分配无论是对公司还是对于投资者，都是十分重要的。股利分配的制定是公司财务管理的一个重要方面，股利分配对于许多企业来讲是一个主要的现金流出项目。中小企业板上市公司相对于主板上市公司而言，普遍具有收入增长快、盈利能力强、科技含量高等特点，因此，其股利分配行为具有自身的特点。

本文以深圳证券交易所中小企业板为平台，采用了截至2011年12月31日及以前在深圳证券交易所中小企业板上市的113家浙江省上市公司作为研究样本。为了使数据具备纵向可比性，本文采用了2004-2011年度连续八年财务报告为基础，分析其股利分配的行为特征，并对其成因进行剖析。

二、中小企业板上市公司股利分配方式

根据深圳证券信息有限公司制作的中小企业板上市公司年报主要财务指标可知，目前中小企业板上市公司的股利分配方式主要有：“10元派×元（含税）”（以下简称 “派现”）、“10 转增×股派×元（含税）”（以下简称“派现+转增”）、“10 送×股派×元 （含税）”（以下简称“派现+送股”）、“10 送×转增×股派×元（含税）”（以下简称“派现+送股+转增”）、“10 转增×股”（以下简称“转增）、“不分配不转增”等。其中，送股也称股票股利，是指上市公司对原有股东采取无偿派发股票的行为，将上市公司的留存收益转入股本账户。转增是指资本公积或盈余公积转增资本，在实务中，盈余公积转增股本较少，已披露的转增方案更多的是资本公积转增股本。……