(南京信息工程大学经济管理学院江苏南京210044)

投资组合管理业绩评估的目的在于：作为证券投资者选择投资公司或投资基金的依据；作为证券投资者选择投资管理人的依据；作为证券投资者增加或减持某一投资基金股份的依据。一般来说，投资组合业绩评估主要包括两个方面：一是证券资产业绩评估，二是投资组合管理人员能力的评估，本文主要阐述证券资产业绩评估。

一、引言

投资组合是投资者同时投资于多种证券，例如股票、债券以及其他形式的证券。那么，如何才能更好地评估证券投资组合的管理业绩，这对于每一个证券投资者来说都有着非比寻常的意义。评估证券投资组合的运行状况是投资管理者经常要面临的问题，传统的评估投资组合管理业绩的标准较单一，仅仅比较不同投资组合之间收益水平的高低。然而，一方面，收益水平的高低不仅与管理者所掌握的技能有着密切关系，还可能与当时市场的运行环境相关，因而不能排除投资组合管理者无视风险、盲目决策带来的偶然成功的可能性；另一方面，如果已经实现的投资组合的收益水平达到或超过投资组合管理者在期初所设定的收益目标，那么，即使已经实现的收益水平较低，却也是合情合理。正因如此，评估投资组合管理业绩应当本着“既要考虑投资组合收益的高低，又要考虑投资组合所承担风险的大小”的基本原则，而资本资产定价模型为投资组合管理业绩评估者提供了实现这一基本原则的多种途径。……