郭 莉

财务报告质量是会计监管的重点。Stein指出，公司总是面对投资不足，或者过度投资的风险，它们可能会影响公司的投资效率，但影响公司效率最常见和最重要的因素可能来自于信息不对称和代理问题［1］。高质量的会计信息能够减少投资者之间的信息不对称，进而提高资本市场流动性，同时也有利于加强股东对管理者的监督，减少股东和管理者的代理问题，从而增加投资效率。

一、财务报告质量与投资效率的涵义

财务报告质量是指财务报告为股权投资者传达关于公司运作信息的准确性，尤其是在预计现金流量上。这个定义是和财务会计准则委员会关于财务会计概念的陈述相一致的，它阐明了财务报告的目标是告知现有的和潜在的投资者做出理性的投资决策并评估出预期的现金流量。

投资效率是指企业在投资活动中所得与所费、产出与投入的比例关系。其中，所得主要是企业在投资活动中的消耗问题，从一般意义上来说，它是投资活动中资金“流”和实物“流”的总称；所费主要是企业在投资活动中所取得的有用成果，而这里的有用成果既可以是形成的建设成果，也可以是产出的最终成果［2］。

二、国外的相关研究

欧美发达地区是公司财务报告质量较高的地区，而且对公司财务报告质量研究最活跃的也是在这些地区。有关公司财务报告质量问题的理论研究始于20世纪六七十年代，一方面是研究其影响因素，主要聚焦于公司披露动机、治理结构及公司特征等方面，另一方面是研究其经济后果，主要集中于流动性、资本成本和高管薪酬等方面［3］。……