叶林峰

国际金价2013年初连续跌了2个多月，截至3月7日，已连续下跌15%，间接影响了黄金挂钩结构性理财产品的发行。

普益财富的统计数据显示，2013年前2个月，国内商业银行发行的黄金挂钩的结构性理财产品数量为21款，和2012年同期相比减少9款。发行主体也减少，2013年前2个月，黄金挂钩结构性产品的发行银行集中在中国银行、招商银行和汇丰银行3家。另外，产品期限也缩短，2013年前2个月，工商银行和招商银行的该类产品期限都集中在3 0 -9 0天之间，而2 012年同期，有超过一半的产品期限都在90天以上。

值得注意的是，银行对于黄金挂钩结构性产品的收益设计也开始出现一些显著的变化。

首先，招商银行开始率先推出同时“看涨”和“看跌”两个方向的黄金挂钩理财产品。2012年9月份以前，招商银行发行的黄金挂钩结构性产品多以单纯的看涨或看跌为主，虽然根据黄金价格走势采取不同的收益结构和触发价格，但是仍然有部分产品由于“踩错”国际金价节奏而无法获得最高预期收益率。从2012年9月份开始，招商银行开始发行同时“看涨”和“看跌”两个方向的黄金挂钩结构性产品，该类产品其实是将同一款产品“拆分”成两个，其中一款“看涨”，即收益结构设计为在期末挂钩标的大于期初标的时，投资者将获得较高收益率，反之获得较低收益率；另一款则“看跌”，即收益结构设计为在期末挂钩标的小于期初标的时，投资者将获得较高收益率，反之获得较低收益率。这样投资者可以根据自身对于黄金价格的判断选择一款来购买，这种将判断权交还给投资者的做法一经推出即引来不少争议，不少声音认为银行这是将风险转嫁给投资者，当起“甩手掌柜”。……