操控风险—下半年投资展望

高息股时代随美债确认熊市而结束，透过“自由行”引发零售股上升潮亦完成，甚至赌场股亦不排除在2013年内见顶，随之而来是收租股，下半年又是另寻新贵的日子。美国10年期国债利率由2012年11月1.6厘上升到近期的2.2厘，确认债券熊市自2012年已开始。2013年6月美国中价楼平均值192800美元，新屋平均售价330800美元，较一年前上升10.9%并超过2007年6月高价。30年期楼按固定利率只有4.2厘，令投资物业仍有吸引。估计到2015年30年期长债利率才会上升。目前美股平均息率3厘，较10年期债券利率吸引，令资金继续由债市流向股市。

西方已发展国家债台高筑，已到了要解决的时间，难免掀起金融市场的动荡，危机四伏。但有危便有机，黄金白银可能飞升，值得留意。

2013年是一个充满挑战的年份，或许从坏处想，应该没有2012年出现那么多“黑天鹅事件”（指不可预测的重大事件），但环球经济却只能维持一个低度的增长，那些成熟的经济体预测就是这样：美国的经济表现相信2013年下半年会较佳，但是欧盟的经济相信仍然疲弱。至于日本就好坏参半，仍是未知之数，而弱日元能否有助经济，继而带动日本出口经济上升，仍有待观察。

追求幸福

托马斯·杰斐逊在起草《独立宣言》时曾写道，生命、自由以及追求幸福是人最基本的权利。现在，美国人面临如何调解先驱追求伟大梦想与当代人寻求满足和喘息之间的矛盾。美国人可以自由地追求幸福，这是毫无疑问的，但是却没有实现的保证，关键在于大多数人不知道幸福在哪儿，幸福是什么。……