苏建平

（1.厦门大学 财政系，福建 厦门 361005；2.集美大学 财经学院，福建 厦门 361021）

0 引言

自1978年实行改革开放政策以来，中国的国际贸易迅速发展，到2011年已达到36421亿美元，成为世界第一大出口国，出口贸易成为支撑中国30多年快速增长的重要力量。与此同时，中国的金融发展水平也逐年提高，金融市场、证券市场以及外汇市场蓬勃发展，金融总量占国民生产总值的比重已达到很高的水平，且金融改革已成为下一阶段中国改革重要内容，金融发展水平将迎来新的突破。未来金融发展水平的提升是否会影响到国际贸易？对此我们应先从以往的经验中进行总结。

中国的国际贸易发展具有显著的地区差异，国际贸易主要集中于东部地区。同时，各地区的金融发展水平也处于不同的阶段，呈现梯度发展趋势。因此，针对单一地区的研究更加具有针对性和实用性。于是，本文拟利用VAR模型对具体的样本——福建省的金融发展、国际贸易之间的关系进行实证分析，以说明金融发展对地区国际贸易发展的影响。

1 变量与数据

借鉴已有文献，本文建立了西姆斯(sims)于1980年提出的向量自回归模型(VAR)系统，在该系统中，本文所要建立的指标为金融发展指标与国际贸易指标两个。

金融发展指标：该指标是用于反映福建省金融发展的综合水平情况。在对一国或地区的金融发展水平进行度量时，学者们使用较多是金融深化和金融效率两个变量。参考现有文献中均使用戈德史密斯提出的金融相关率(FIR，金融相关率=金融机构人民币贷款余额/GDP)作为金融深化的代理变量这一情况，本文也做出同样的选择。金融效率的衡量则以金融机构人民币的贷款余额/存款余额来代理，并用符号FE表示。

国际贸易指标：该指标主要用于说明福建省国际贸易发展的综合水平情况。国际贸易分为出口贸易和进口贸易两个部分，因此在研究金融发展对福建省国际贸易的影响时，本文分别对进口贸易和出口贸易水平进行分析。具体的衡量分别以当年的进出口额与地区生产总值的比来代理，分别用符号EXP和IMP表示。

本文将样本的时间跨度设定为1991～2011年，所选用的数据来自相应的《福建省统计年鉴2012》、《新中国六十年统计汇编：1949～2008》中相关部分的统计数据。下表1给出了本文进行计量分析所使用的各变量的原始值：

从表1可以看到，在1991年福建省的进出口分别不足200亿元，而在2011年，出口已达到5996亿元，进口达到3274亿元，较1991年分别实现增长了34倍和22倍。同期金融机构的存贷款余额也分别实现了增长43倍和39倍，国内生产总值从619.87万元增长到17560.18亿元。地区快速发展的金融是否为国际贸易发展的提供了重要支撑？从两个发展的趋势来看，具有一定的相近性，这为本文的研究提供了基础。

2 VAR模型估计及其结果分析

表1 各变量的原始值（区间1991～2011） （单位：亿元）

2.1 单位根检验

在原始数据的基础上，本文得到所需要的各指标的值。由于本文所使用的数据均为时间序列数据，而在传统的研究过程中，时间序列往往存在单位根，使得计量结果的可靠性大大降低，因此现有的文献在对时间序列进行分析时均会进行单位根检验，通过检验判断时间序列的稳定性，从而达到增加计量结果可靠性的目的。本文也采用Augmented Dickey-Fuller test(ADF)检验法对序列EXP、IMP、FIR、FE进行单位根检验，以此来判断序列是否稳定。

表2 单位根检验结果

由上述eviews6.0软件所进行的单位根检验结果说明：时间序列EXP、IMP、FIR、FE在原水平序列情况下均未通过任何显著性水平的单位根检验，四个时间序列均存在单位根。而时间序列EXP、IMP、FIR、FE的一阶差分序列下，在1%或10%显著性水平下则通过了单位根检验。因此，时间序列EXP、IMP、FIR、FE均为一阶单整的。

2.2 协整检验

在得出时间序列数据是平稳性这一结论的基础上，本文对EXP、IMP、FIR、FE变量展开Johansen（詹森）协整检验分析，以进一步分析变量之间所存在的联动关系。

表3 Johansen协整检验的结果

表4 Johansen协整检验的结果

通过表3、表4的Johansen检验结果可知，在5%的显著性水平上，变量EXP、FIR和FE之间以及变量IMP、FIR和FE之间存在一个长期稳定的关系，本文将这一关系采用数学方程式表示出来，如下式1、2所示：

从方程式(1)可以发现，FIR变量的系数为正的2.379733，FE变量的系数为负的9.657765，金融深化与金融效率两个变量的系数符号存在差异，一个为正一个为负，这说明：福建省金融发展过程中，出口贸易的发展受到金融的影响并不是完全正向的，其中金融深化更加有利于地区出口贸易的发展。

从方程式(2)可以发现，FIR变量的系数为负的2.123093，FE变量的系数为正的5.580466，金融深化与金融效率两个变量的系数符号同样存在差异，福建省的进口贸易发展受到金融效率提升的影响更有利。

2.3 脉冲响应

脉冲响应函数(IRF)描述的是模型中某一变量的正交化新生将会对系统中每一个变量的可能会导致的影响。图1、2中横轴表示冲击作用的滞后期数(年)，纵轴则表示因变量对解释变量的响应程度。我们将冲击作用的滞后期设定为10年。

图1 福建省进口对冲击的相应

图2 福建省出口对冲击的相应

从图1可以看到，福建省进口贸易对金融效率的冲击一直存在正的响应，这种响应在长期内一直保持较为平稳的状态。出口贸易对金融效率的冲击在2期以后一直处于负的响应状态，在2-4期持续下降到最低点后开始上升。福建省进口贸易对金融深化的响应却复杂的多，在1-2期达到正响应的最高水平后，一直处于下行的趋势，并在9期后演生为负的响应。出口贸易在4期上升到最高响应点后也开始下降，在10期达到临界值。

2.4 方差分解

方差分解法是通过求解扰动项对向量自回归模型（VAR）预测均方误差的贡献度，依此为依据进一步评价各类因素对福建省进口贸易和出口贸易的冲击作用的重要程度。本文方差分解的具体结果见表5、表6。

表5 福建省进口贸易的方差分解

从表5可以看到，福建省进口贸易的波动在第1年仅受自身波动的影响，金融发展对进口贸易波动的冲击(即对预测误差的贡献度)在第2年才表现出来，其中金融深化呈现出快速递增态势，到第10年时已解释了47.896%的进口贸易的波动，金融效率对进口贸易的波动的解释度一直较低。

表6 福建省出口贸易的方差分解

从上表6可以看到，福建省出口贸易的波动在1-10期受自身的影响逐渐降低，但是依然保持着绝对的自身影响，金融发展从总体而言对出口贸易的影响有限，在第10期总的解释力度也未达到22%，其中金融效率的影响相对较大。

3 结论

本文参考已有文献的研究成果，建立了向量自回归模型（VAR），利用Johansen协整分析、脉冲响应函数和方差分解等计量方法，对福建省1990～2011年间的国际进出口贸易与金融发展之间的关系进行了实证分析。协整分析结果显示：从长期来说，福建省的进出口贸易与金融发展之间有着长期稳定的均衡关系，其中金融深化与金融效率对进口贸易、出口贸易的影响存在显著的差异。脉冲响应和方差分解说明金融发展在一定程度上能够解释福建省进出口贸易这些年的波动变化。

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