!□杨宗喜 唐金荣 施俊法 周 平

矿产勘查位于整个矿业的最上游，作用极其重要，所以世界各国一直非常重视并采取各种措施鼓励本国的矿产勘查。总体来看，国外激励矿产勘查的措施普遍遵循鼓励和降低风险的原则。

矿业是加拿大支柱产业。以2009年为例，加拿大矿业产值为320亿加元，占其GDP总量的4.3%。近十年，其矿业占GDP的比例始终维持在4%左右。同时，矿产品也一直是加拿大重要的出口商品，2009年加拿大矿产品出口额占其国内总出口额的19%。

在吸引矿产勘查投资方面，加拿大做得非常成功。据加拿大金属经济集团统计，最近十年，加拿大的矿产勘查投资在国家排名中始终位居第一。这是因为加拿大为国内数量庞大的初级勘查公司提供了便捷的矿产勘查融资平台。据统计，目前加拿大大约有100家高级矿业公司和1100余家初级矿业公司在全球从事勘查工作，约占全球矿业上市公司的一半。加拿大的矿业之所以如此繁荣，是因为不管是其省级政府还是联邦政府，都在不遗余力地推出向矿业倾斜的政策措施，支持矿业发展。

勘查投资抵税股票政策就是这样一种促进矿业发展的措施。该措施充分考虑了政府、企业和投资者等相关方的利益与发展，促使加拿大的矿产勘查行业及矿产勘查投融资市场取得了举世瞩目的成就。

运用税收抵免吸引勘查投资

1945年二战结束后，加拿大经济进入了前所未有的高速增长期。但是这期间矿业的增长严重滞后于经济增长，资源问题逐渐成为制约其经济发展的瓶颈。而矿业与生俱来的周期长、不确定性以及资金需求量大等特点，使投资者对矿业望而却步，阻碍了矿业的发展。加拿大必须寻找一种鼓励矿业的发展方式。于是，一项永久性的旨在通过减免投资方的所得税来吸引勘查投资，进而促进勘查、繁荣矿业的勘查投资抵税股票政策于1954年应运而生。

起初，勘查投资抵税股票政策允许将勘查公司所享受的所得税抵免优惠，以购买其发行的勘查投资抵税股票的方式流转给其他公司，解决融资难的问题，但效果不佳。因为勘查公司几乎没有任何收入，所以政府给予的所得税抵免优惠形同虚设。1972年政府对该政策进行了补充完善，允许税收抵免优惠可以流转给个人投资者，进一步鼓励投资者对勘查公司投资。因为加拿大的个人所得税很高，运用这种合法的避税途径，既可以节省一笔很大的开支，还有可能获得高额的投资回报。然而在该政策实施的前二三十年里，并未得到投资人的青睐，直到20世纪80年代才开始被广泛关注。

受20世纪70年代末矿业周期衰退影响，加拿大固体矿产勘查投入在1981年达到顶峰之后，连续三年迅速回落，并于1983年跌至谷底。为此，加拿大政府出台了临时性的矿产勘查折耗减免制度，为当时的加拿大勘查市场注入了一剂强心剂，使得加拿大的固体矿产勘查投入在之后的几年时间里稳步增长，并于1987年达到顶峰，其中初级公司所占比例高达50%左右。1990年，在矿产勘查折耗减免制度停用一年后，加拿大又推出了勘查鼓励计划。

此后，为应对20世纪90年代末全球范围矿产勘查低迷的形势，加拿大联邦政府于2000年10月又引入了一项临时性的措施，即购买矿业公司发行的勘查投资抵税股票的投资者在一定条件下可以得到额外15%的税收减免，这是一项专门针对草根勘查的税收激励政策，矿业公司通过该计划筹集到的资金必须用于草根勘查。该政策的推出，使加拿大勘查投资额在2002年超过了澳大利亚，成为全球首屈一指的勘查投资大国。而在勘查投资总额中，初级勘查公司和找矿人所占的比例逐年加大，并超过了高级勘查公司。这项最初为期三年的计划经两次延期于2005年底到期，但在2006年5月又被以矿产勘查减税计划的形式重新引入，并多次延期，目前已延期至2013年3月31日。

捆绑三方利益激活勘查市场

勘查投资抵税股票政策是以发行股票的方式刺激矿产勘查活动，实质上是政府给草根勘查的一种补偿和鼓励形式。凡购买勘查投资抵税股票者，可抵免其个人所得税。由于可以发行这种带有税收优惠的股票，勘查公司所发行的股票具有很大的吸引力。归根结底，是把本该收归国库的等额个人所得税直接用于支持草根勘查。值得指出的是，它不是政府直接投资矿产勘查，而是政府将国库资金通过市场机制，巧妙、简便、有效地用于矿产勘查。归纳起来，这项政策把政府、矿产勘查公司和广大投资者三方的利益捆绑到一起，激活和繁荣了矿业勘查市场。

一是政府税收减少换来矿业繁荣。勘查投资抵税股票政策实施的直接结果是加拿大财政收入的减少。从短期来看，政府将损失大量税收，但这却符合国家长远利益。投资矿产勘查是解决加拿大矿产资源储量下降关键的第一步。因为矿业需要矿产勘查和矿床发现来维持活力。勘查投资抵税股票政策的实施不仅活跃了加拿大的矿产勘查市场，提高了加拿大的矿床发现率，而且还为加拿大矿业资本市场注入了新的活力。利用多伦多证券交易所主板及其创业板的平台，通过给初级勘查公司特殊的融资政策，吸引到大量的初级勘查公司，既打造了全球最主要的矿业资本融资平台，又培育了大量的矿业公司，巧妙地缓解了初级勘查公司融资难、资金需求量大的问题。

二是矿业公司成为勘查活动的主体。由于矿产勘查活动风险高，公司短期内可预见的利润薄，所以矿产勘查公司一直都是资本市场中的冷门。政府授予其发行勘查投资抵税股票的权利，并制定了严格的资金使用规则，确保资金真正用于勘查，这样一来，就增加了其在资本市场中的吸引力，一定程度上缓解了融资难的问题，因而矿产勘查公司当属勘查投资抵税股票政策的最主要得利方，自然成为了勘查市场的主体。

三是投资者获税收减免并有投资获利的机会。对投资者而言，勘查投资抵税股票除是一种普通的股票外，它还允许原始购票方在申报个人所得税时，可索要一定额度的税收减免。由于勘查活动高风险与高回报并存，所以，当勘查失败后，股票可能一文不值；当勘查成功时，股票可能飙升百倍。有了所得税的抵免，投资者在勘查失败后也不会赔得精光，而在勘查成功后还会有丰厚的分红。

巨额融资确保勘查投资全球第一

20世纪80年代中期，加拿大政府依托勘查投资抵税股票出台的临时性政策——矿产勘查折耗减免制度取得了很大的成功，通过勘查投资抵税股票筹集到的资金一路飙升，甚至在1987年和1988年的时候接近全部勘查投资的100%。而在整个20世纪90年代，不景气的矿业形势拖累了矿产勘查业，致使通过勘查投资抵税股票筹集资金也呈下降趋势，而且其在勘查总支出中所占的比例也出现了下降。

2000年，伴随新一轮矿业周期的到来，以及超级勘查投资抵税股票政策的引入，通过勘查投资抵税股票筹集的资金稳步回升，甚至在2007年达到了10.71亿加元的高峰。而其在勘查支出中的比例更是从2000年开始一路上扬，2002年时超过30%，2007年时达到40%。这说明加拿大矿产勘查行业对于勘查投资抵税股票的依赖程度有所增加。从2000年开始，加拿大勘查投资占全球的比例直线上扬，近十年一直保持在20%左右，且在2002年超过澳大利亚，一直保持世界第一的位置。另外，勘查投资抵税政策以及相关的省级勘查投资抵税政策不仅促进了加拿大的矿产勘查工作，而且提高了加拿大的矿床发现率。目前，勘查投资抵税股票融资额已成为加拿大勘查筹资的一个重要来源，也是确保该国勘查投资位居全球第一的保证。

该政策在加拿大取得了巨大成效，引起澳大利亚和南非等国的广泛关注，尝试将其本土化，但却因各种原因，略显“水土不服”。

澳大利亚对勘查投资抵税股票政策已研究多年，并设计了类似的勘查税收抵免方案。但是方案的实施一方面会增大政府的行政管理投入，另一方面也会损失大量的税收。所以，澳大利亚对该方案的引入犹豫再三。

此外，勘查投资抵税股票的主要购买力来自高收入人群，因为他们的个人所得税税率已达到边际税率，赋税很重。而勘查投资抵税股票所提供的税收抵免优惠刚好迎合了他们的实际需要，为他们减免了大量的税收。但是，如果一个国家的高收入人群数量不多的话，勘查投资抵税股票政策难免遇到没有购买方的窘境，这也是南非对于该制度望洋兴叹的重要原因。

（原载2012年7月20日《中国国土资源报》）