文/本刊记者 李静宇

今年以来，国际大宗商品市场呈现多重异化的“怪现象”。一边是发达经济体的股市迭创新高，一边是能源、金属、农产品的全线媳火，“大宗商品牛市”终结的言论满天飞。而国内的行情更为诡异离奇，一边是钢贸企业的大面积消失，另一边却是钢铁、电解铝等行业“越亏损越扩张”的策略肆行，有些“不可理喻”。

钢铁作为大宗商品重要的一部分，当前的情况如何，今后的走势又如何？带着这些问题，记者采访了上海钢联电子商务股份有限公司副总裁，My s t e e l首席分析师贾良群。

搅动钢市复杂化的因素

大宗商品玄机的关键在于其价格机制的独特性，因为其价格可谓牵一发而动全身。大宗商品的价格机制既有别于经典理论，又背负政策的烙印，以至于仅靠经典的经济学理论极易看走眼，只能基于全维度视角来逐层剖析其背后的逻辑。

“货币影响、出口需求、消费需求、工业、生铁产能、螺线能力、货币条件，这些都是影响钢市行情的市场因素。”对影响钢市涨跌的复杂性，贾良群总结说。

这其中，价格因素取决于实物供求关系和货币的多与寡。钢材价格的涨跌除了研究实物的供需矛盾外，还要看货币进入这个领域的意愿。货币是否进入，长期看取决于对这个行业的前景预期，中短期取决于其价值是否被低估。

对此，贾良群举例说，“2009年到2011年初，货币充足加上真实需求的相对良好，使货币对钢材需求达到极致。此时钢贸行业金融创新活跃，但危机也从此埋伏。……