王艳霞

（安徽财经大学 金融学，安徽 蚌埠 233030）

1 引言

在国际资本流动不断增强的国际背景下，外汇需求不仅来自商品市场、资产市场，而且严重依赖于货币发行国的货币市场，汇率的决定离不开这些市场的作用.汇率市场的均衡反映的不仅仅是一个市场的均衡，而是几个市场的同时均衡.随着金融危机的爆发及之后在世界各国的蔓延，各国的汇率政策也在发生变化.近年来人民币汇率问题一直为日、美等国诟病，围绕着人民币汇率问题展开的讨论也成为了当前国际金融中的一个热点话题.因此，就我国当前形势，有必要研究汇率同这些市场之间的动态联系，分析汇率与这些市场之间的关系.经过多年的研究，汇率决定理论已经取得了长远的发展，对于汇率的市场均衡与决定已经有了较好的解决办法，本文出于研究问题的考虑以及数据的可得性，选取中美2002年1月至2012年3月的宏观经济指标的月度数据，利用汇率决定的货币主义模型，对我国汇率问题进行实证研究.

2 文献综述

货币主义汇率理论中最有代表性的是弹性价格理论和粘性价格理论.我国学者对货币主义的这两个决定模型研究较少，还处于理论探索阶段.周华（2004）从货币主义汇率理论的角度出发，选取货币供应量、国内生产总值和利率作为自变量，来构建人民币汇率决定模型，并且运用该模型对人民币汇率进行了实证分析，实证结果表明货币主义汇率理论……