郑小强

传媒上市公司股权集中度与经营绩效关系实证研究

郑小强

对我国传媒上市公司股权集中度和经营绩效的研究表明：我国传媒上市公司具有较高的股权集中度，控股股东平均持股比例达48.36%，传媒上市公司股权集中度与经营业绩正相关；股权集中度以46%为分界点，与传媒上市公司经营业绩分别呈负相关与正相关关系。媒体规制是形成高股权集中度的重要原因，在传媒体制改革过程中，可降低控股股东的持股比例，进而提高传媒上市公司的经营业绩。

传媒上市公司；股权集中度；公司绩效；媒体规制

股权结构影响着股东行使权力的方式和效果，合理的股权结构是上市公司良好经营绩效的基础。股权结构包括股权属性和股权集中度，我国股权分置改革的顺利推进使股权属性对上市公司绩效的影响正不断弱化，而股权集中度和公司经营绩效的关系并不明确。一种观点认为，股权集中型公司相对于股权分散型公司要具有较高的盈利能力和市场表现；另一种观点认为，股权分散型公司的绩效和市场价值要优于股权集中型公司。传媒上市公司的控股股东大多具有政府背景，很多传媒上市公司就是由文化体制改革前的文化单位改制而来，政府为了更有效地进行媒体规制，进而确保对传媒业的控制，通常传媒上市公司都具有较高的股权集中度，且国有股的持股比例较其他行业更高。长期以来，我国媒体规制过分强调意识形态，在实践中，强调信息传播的所有工作都为媒体管制让路的做法，在一定程度上导致了目前我国传媒上市公司的股权集中状况。……